联储观察第62期：休战不足以扭转经济疲弱状况.docxVIP

请务必参阅尾页免责声明贸易休战提振短期风险偏好，但经济疲弱迹象明显 请务必参阅尾页免责声明 中美首脑会晤达成贸易战休战协议，双方同意在未来一个时期摩擦的水平不会进一步升级，有利于短期市场参与者的风险偏好，但正如我们去年在贸易摩擦发生之初所指出的这将是一场打打谈谈的摩擦，特朗普有其追求 2020 年连任的诉求，经济增长和对中方强硬立场恐怕是特朗普追求竞选连任都需要的因素。 当前双方重启谈判有利于缓解市场 5 月以来的极端悲观情绪，稳定消费者和企业信心，但两大经济体经济疲弱的迹象相当明显（当前美国经济扩散指数为- 6.95，虽然较一个月前略有好转，但绝对水平仍然较低；而中国经济扩散指数为- 9.62，过去一个月出现显著的下滑），简单休战恐怕还不足以扭转经济基本面的情况，接下来还要看主要央行是否会如市场预期进行降息以稳定经济。此外尽管双方同意重启谈判，如何弥合双方在 4 月末谈判立场上的巨大分歧恐怕还需要相当长的时间。 在 G20 峰会上还有另一个有趣的发展。德国总理默克尔表示，德国人Weber 和荷兰人Timmermans（也曾得到法国总统马克龙的支持）是“仅存的”两个欧盟委员会主席候选人。按照欧盟一国不能同时担任两个高官的惯例，这意味着就任欧央行行长呼声很高的现任德国央行行长 Weidmann 等同于“出局”，下一任欧央行行长很有可能来自南方国家，也意味着欧央行极度鸽派的货币