全球金融风暴下的英国经济-国际经济情势周报-中华经济研究院.doc

PAGE 14　國際經濟情勢雙週報　第 1682 期 國際經濟情勢雙週報　第 1682 期　 PAGE 13 一、前 言 壹、專題分析 全球金融風暴下的英國經濟 余佩儒 中華經濟研究院國際經濟所分析師 2007年8月爆發的美國次級房貸危機引發全球金融市場的骨牌效應，終至全球金融風暴於2008年9月後蔓延開來。英國，為繼美國之後的首位受害者，根據國際貨幣基金（IMF）於2009年4月公布的預測數據顯示，全球主要先進國家的經濟在2009年將繼續衰退，尤以英國經濟將減少3.8%，為先進國家當中衰退程度最嚴重的之一。 值得關切的是，在柴契爾夫人（Margaret Hilda Thatcher）的產業政策下，英國由過去的傳統產業（鋼鐵、能源和紡織等），轉而集中培育「金融服務業」（Financial Service），且自1986年推行金融制度大改革（Big Bang）後，倫敦國際金融中心的競爭力大幅提昇，並成為英國的主力產業。因此，金融產業可謂是英國重要的經濟命脈，根據倫敦金融市政府的統計，2007年金融產業占英國國內生產總值（GDP）的10.1%。另就成長性來看，金融產業也是英國成長第二快速的產業，僅次於能源產業。在這樣的背景條件之下，此次金融風暴和經濟危機不僅迅速抵達大西洋彼岸的英國，更重挫英國金融產業。 因此，本文先行檢視與分析英國各個層面的經濟衰退，主要包括：GDP成長率、英鎊匯率和失業率；其次，進一步探討英國政府振興經濟的因應政策；最後則試著探究英國經濟未來可能面臨的衝擊與挑戰。 二、英國經濟陷入衰退 英國金融風暴在2008年9月28日拉開序幕，英國第八大抵押貸款銀行「布拉德福德--賓利銀行」（Bradford Bingley），面臨倒閉的噩耗。爾後，英國銀行界陸續向英政府提出紓困。因此，英國財政部於10月投注500億英鎊，防止英國銀行體系崩盤。 2008年11月，金融風暴在英國蔓延開來，奧運準備工作蒙上陰影，英國政府緊急撥款9,000萬英鎊以確保足夠的經費；英國央行大幅降息6碼至3%。至11月底， 圖1 全球金融風暴下對英國的衝擊 資料來源：本研究。 國際外匯市場大動盪，美元走強，其它外幣大崩落，尤以英鎊最弱，另方面英國失業人數逼近百萬，英政府宣布一項財政支出計畫，包括調降附加加值稅（VAT）和對富人增稅。12月初，英國央行再度降息一個百分點，由3%降為2%。綜觀英國2008年第四季GDP的表現，出現將近30年來最嚴重的跌幅，英國已確定步入1991年來首見的衰退，引發英鎊對美元貶至23年來新低。 2009年初，擁有250年悠久歷史的英國著名陶瓷精品店「Wedgwood」宣告破產並被接管，英國瑪莎百貨公司（Marks and Spencer）業面臨裁員和分店的關閉；央行再次降息兩碼到1.5%。2月，英國央行利率調降至1%。3月，央行再次降息，由現行利率1.0%降至0.5%，創央行1694年創立以來新低，而英國失業率更是飆升到7.1%。綜上事件（參見圖1），短短半年的時間，英國的經濟表現在諸多指標都創下新低，以下則針對主要經濟指標作進一步的分析。 （一）GDP成長率 在美國次級房貸危機的衝擊下，英國國家統計局（Office for National Statistics）的數據顯示，自2008年第二季GDP成長率由正轉為零，而第三和第四季則呈現負成長，至2009年第一季，英國經濟較上季萎縮1.9%，降幅大於預期，為連續第三季出現下滑（參見圖2）。據國家統計局公布的初步數據顯示，英國第一季GDP較上年同期下降高達4.1%，降幅創1979年第三季度以來之最。而上述下 圖2 英國自美國信貸危機後的GDP成長率（以季計） 資料來源：Office for National Statistics（2009），本研究繪製。 圖3 英國各產業的產出表現 資料來源：Office for National Statistics（2009）。 圖4 全球、OECD、EU27與英國的GDP成長率 註：「a」為實際發生的數值；「b」為EIU預測值。 資料來源：EIU Country Report（2009年5月），本研究繪製。 滑的原因歸咎於服務和生產活動的減少，製造業和服務業的產出分別下降6.2%和1.2%。 進一步就個別產業來看2009年第一季的表現（參見圖3），分述如下。相對於上季下滑4.9%，第一季「營建業」（Construction）上升至衰退2.4%；「旅館、旅館和餐廳」（Distribution, hotels and restaurants）上季減少2.0%，第一季則僅縮減1.2%，其中旅館、餐廳和零售為下滑的主因；「運輸、倉儲和電信」（Transport, storage and communication）從上季縮