近期相关政策解读及基础设施投资业务影响交流报告.ppt

* 4、鼓励推广PPP模式 政府与社会资本操作流程图 4、鼓励推广PPP模式 （3）PPP模式商务合同框架 4、鼓励推广PPP模式 （4）创新融资方式拓宽融资渠道 重点核实回购款支付纳入政府中长期财政规划 取得政府对回购款的确认函 核查其是否设立人大等机构，具有独立财权或独立封闭运作权限 若不具备以上要求，其出让收入由上级政府财政预算统一管理 重点核实回购款是否列入上级政府中长期财政规划 确认得到政府书面授权。 重点跟踪其未来走向及债务清理办法 若回购款划为政府债务，则应取得政府确认函；划为企业债务，则重点论证其偿债能力，落实回购担保。 地方政府、财政收入 管委会、区域内土地出让收入 融资平台公司 1、核实签约及回购主体、回购资金来源 BT项目回购款 BOT项目补贴额 统计BT项目截止2014年底已完成的投资额及对应的回购额 回购额含投资收益及融资费用等 回购主体书面确认回购额度 确保回购款计入政府存量债务甄别范围内 与政府就补贴额度、补贴时点进行书面确认 确保政府就2014年底前的补贴列入政府存量债务统计范围内 2、回购款与补贴列入政府存量债务 列入政府“在建项目”统计名录 后续商务模式转换 提前与地方政府沟通，确认在建项目列入地方政府“在建项目”统计目录，争取获得1年缓冲期，2015年底前可按原方式融资。 核实古田、沣渭等BT项目中的未开工子项目是否归属地方政府“在建项目”目录。 就2015年底未完工的项目，结合政策文件与地方政府、合同签约主体协商项目后续商务模式转换。包括商务模式转换、合同责任承接、回购资金安排、担保处置等。 3、提前筹划在建项目后续商务模式转换 未来基础设施业务开展方向预测 1、竞争性承包模式 根据43号文要求，纯公益性项目建设资金来源只能一般公共预算收入或发行一般债券方式筹措，此类项目以政府公开竞标承包方式实施将更为普遍 2、异化BT模式 （1）与政府行业主管部门合作模式：政府发债规模、发债周期与项目建设资金需求、建设期不匹配时，需要投资人垫付部分资金（F+EPC，类似买方信贷），或资本金投资+股权回购方式。 （2）与优质融资平台公司合作模式：平台公司负责以PPP模式实施准公益性项目，但其融资能力受限，需要投资人在建设期参与项目部分投资，后期以平台公司经营性收入或PPP项目运营收入偿还。 2、异化BT模式 市场竞争较激烈：回购较有保障、风险较低 商务条件相对更低：省级政府发债信誉较高、发债成本较低，从而投资收益大幅降低 主要特点 （1）与地方行业主管部门合作模式 确保合法合规性 :项目类型、立项审批、实施主体授权、政府采购等，取得相应批复文件 落实回购资金来源: 政府偿还资金为一般公共预算收入及发行债券，需落实列入政府中长期财政规划 积极创新融资方式:重点获得金融机构认可， 减轻前期出资压力、降低融资成本 需主要关注要点 2、异化BT模式 （1）与地方行业主管部门合作模式 建议直接与平台公司合资，共同组建PPP公司，争取地方政府财政补贴。我方主要侧重前期投融资及建设，通过股权转让等方式退出，平台公司主要侧重后期运营。 若还款来源为平台公司经营收入： 重点分析其未来盈利能力、偿债能力、资产负债、偿债能力等指标。 若还款来源为PPP项目经营收入：重点研究项目本身未来盈利能力、偿债生存能力及PPP债券评级等指标。 重点做实相应的回购担保，保障回购安全。 重点关注要点 （2）与优质融资平台公司合作模式 2、异化BT模式 3、PPP模式 PPP模式主要机遇 PPP模式主要挑战 PPP模式设计关注要点 1、PPP模式机遇 随着PPP相关政策陆续出台完善、其未来应用广泛。准公益项目采用“使用者付费+政府补贴”成为常态。 （2）应用广泛 具有一定收益公益项目均采用该模式，如：高速路、轨道交通、污水处理等，前景广阔 部分纯公益项目可与后续带来现金流招商类项目绑定，共同采用PPP模式实施 （1）政策支持 政府提供特许权、政府补贴、动态定价等优惠政策 推广示范项目、专项资金支持、承诺补贴列入财政规划、规范采购流程等增强企业参与信心 （4）风险共担 原则为“风险由最适宜一方来承担” 社会资本原则上承担项目设计、建设、财务、运营维护等商业风险 政府承担政策、法律、和最低需求风险 （3）设计灵活 政府与企业可根据各自优势，灵活调整合作模式、建设模式、收益分配等，灵活设置项目整体商业模式 企业将更深入参与项目前期规划、后期运营等产业链两端 （1）法律法规及实施办法尚不健全 （2）长期运营收益风险管控难度较大 （3）融资方式尚不明朗 虽近期相关配套政策陆续出台，但尚不完善，实质性操作有难度 下一步根据后续政策调整规范PP