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第五章 逆向选择与道德风险 ——信息供给：一次信息市场 乔治·阿克尔洛夫教授1940出生于美国康涅狄格州的纽海文。1966年毕业于麻省理工学院，获得博士学位，自1980年到现在，一直在加州大学伯克莱分校任经济学首席教授。2001年，获得诺贝尔经济学奖，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。 二、理论模型——二手汽车市场原理 　 假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量和高质量，它们各占比例为λ 和1-λ。 卖主：了解所卖的每辆车，对低质量车的评价是VL元，对高质量车的评价是VH元（VH VL） 买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH WL） 对称信息情况： 不对称信息情况： 四、逆向选择的解决方法 ——保证书：大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。 ——品牌效应：不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。 ——连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。 ——许可制度：可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证等。 ——信息披露与中介制度：抵消质量的不确定性。 假设某厂商产品仓库价值为＄100,000，厂商采取防火措施的成本为＄650。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。又假设保险公司认定发生火灾概率为0.005，并以预期火灾损失作为保险费用出售保险单。 ＄100,000×0.005=＄500 二、基本模型——保险市场 厂商投保后，有无动力继续采取防火措施？ 问题 厂商向保险公司投保后，就不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从0.005上升到0.008，保险公司的预期损失为 ＄100,000×0.008=＄800 结果，保险公司每出售一张保险单平均会损失＄300，即保险公司因遭遇道德风险而受损。 假设消费者收入为W，出现意外时，损失为d，通常出现意外的概率为p。消费者可以通过投保来使自己出现意外时得到保障。 又假设保险公司以预期的损失d×p＝a来收取保险费，使消费者得到全额赔偿。 这时，由于道德风险的存在，出现意外的概率从p变为q，且qp。 如果保险公司按a来收取保险费的话，将导致损失为d × （q－p），保险公司无法长期生存。 三、理论模型——保险市场 美国第二大长途电话公司——世通公司曾在一年多的时间内，虚报利润达38亿美元。 世界最大的复印机生产商——美国施乐公司曾在5年中虚报收入达14亿美元。 大型跨国公司经营者的道德风险 为什么？ 四、应用 主要原因之一：股票期权 公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格上涨，在股票价格大幅上涨后，就卖出自己拥有的股票期权，从而获取暴利。 ——在职消费 ——资源外流 ——滥用权力 ——规避风险 讨论：国有企业经理人的道德风险表现在哪些方面？ ——信号发送和信号甑别 ——信誉机制 ——部分保险机制 ——长期合同机制 四、道德风险的解决方法 ——逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的。 ——逆向选择和道德风险能通过一定的机制得到解决。 ——每一种机制和制度都存在缺陷和漏洞。 ——通过在市场中进行长期的多轮博弈，委托人和代理人能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方法，达到均衡。 本 章 小 结 信息经济学 政治与公共管理学院 * 保险市场的 委托代理关系 逆向选择 道德风险 简单模型 应用：人才雇用 信贷市场 基金管理 应用： 二手车市场 劳动力市场 信贷市场 保险市场 解决方法 抵消性规则 简单模型 一般模型 一般模型 逆向选择和道德风险形成的信息市场，称为一次信息市场。 一次信息市场的含义： ——信息没有被交易或交易后没有被再次使用或再次进入市场交易。 第一节 逆向选择 1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism） 假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50