第十八章流动资产管理.ppt

第十八章 流动资产管理 流动资产是指在一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现金及有价证券、债权资产和存货资产等。 流动资产管理是公司财务管理中一项十分重要的日常工作。据调查，公司财务经理60%的时间和精力花费在流动资金的管理上。 流动资产管理的目标就是制定合理的营运资金管理政策和流动资产管理制度，保证流动资金安全，加快资金周转，提高收益水平，控制财务风险，实现企业价值最大化。 第十八章 流动资产管理 第一节 营运资金管理 第二节 现金的管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 营运资金 广义指流动资金（流动资产）—总营运资金。 狭义指流动资产减去流动负债后的余额—净营运资金。 流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现金、银行存款、短期投资（有价证券）、应收账款和存货等。 流动负债指一年内要偿还的负债。包括应付账款、短期借款、应付费用等。 营运资金管理就是对流动资产和流动负债的综合管理。 一、流动资产组合（投资）政策 （一）流动资产与固定资产组合政策 1、资产组合的风险与收益 2、流动资产组合政策 分析：在上述假设条件下， 一方面，流动资产占企业总资产的比重越大，净营运资金越多，支付到期债务的能力越强，营运资金政策的风险较小。反之，流动资产占企业总资产的比重越小，说明企业营运资金政策越激进，其风险越大。 另一方面，在某一特定销售水平下，流动资产占总资产比重越大，其相对收益率越低；反之，则企业的收益率越高。 分为激进型政策、折衷型政策和保守型政策三大类。 如下页图所示： 激进投资政策： 正常需要量+低保险储备 中庸投资政策： 正常需要量+正常保险储备 稳健投资政策： 正常需要量+正常保险储备+额外储备 （二）流动资产项目组合政策 流动资产项目组合政策就是根据流动资产各个项目风险与收益的关系，合理确定它们之间的比例。它包括稳健型组合政策、折衷型组合政策和激进型组合政策。 稳健型组合政策中的现金与有价证券占全部流动资金的比重较大，存货与应收帐款的比重较低。 其偿债能力较强，收益水平较低； 激进型组合政策中，存货与应收帐款在全部流动资产中所占比例较大，现金与有价证券较少。 其偿债能力较差，收益水平较高。 中庸型组合政策的偿债能力与收益水平居于二者之间。 企业应根据自身的具体情况选用适当的资产项目组合政策。 一般说来，稳健型组合政策适用于短期偿债压力较大、未来收益不确定性较大的企业，反之应运用激进型组合政策。 流动资产组合政策 二、流动负债组合政策 （一）流动负债与长期负债组合政策 1、不同期限负债的风险与成本 不同的负债组合政策所形成的资本成本与财务风险各不相同。 2、流动负债与长期负债组合政策 分为激进型政策、折衷型政策和保守型政策三大类。 保守型组合政策中长期负债占负债总额的比重较大，企业财务风险比较低，但资金成本比较高； 激进型组合政策与此相反，企业财务风险比较高，但资金成本比较低； 折衷型组合政策下的财务风险与资金成本情况居于二者之间。 （二）流动负债项目组合政策 流动负债项目组合政策也可以分为激进型政策、折衷型政策和保守型政策三大类。 三、营运资金管理政策 营运资金综合型管理政策将流动资产与流动负债结合起来，规划与控制它们之间的比例结构，使企业在合理的风险范围内尽可能实现最大的收益。 按照资金占用与资金来源之间的对应关系不同，可以分为： 稳健型 折衷型 激进型 （一）流动资产分类（按时间、管理需求） 永久性（稳定性、长期）流动资产：即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。 临时性（波动性、短期）流动资产：指那些受季节性、周期性影响的流动资产。如季节性存货、销售旺季的应收账款。 （二）流动资产融资（来源）： 长期资金：权益资本、长期负债 短期资金：流动负债 临时性负债：用于满足企业临时性流动资金需要所发生的负债。如零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的短期借款。 自发性负债：直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，即应付工资、应付税金等。 （三）流动资产融资政策 1、配合型营运资金管理政策 配合型营运资金管理政策遵循的原则是资金占用与资金来源在期限上相配比的原则，即流动资产所需资金由流动负债来供应，而长期资产所需资金有长期负债和所有者权益等长期资本供应。如图 2、稳健型营运资金管理政策 稳健型营运资金管理政策是一种比较谨慎的组合政策。在这种政策下，自发性负债、长期负债和所有者权益这样的长期资金来源不但要满足固定资产、永久性流动资产的需要，而且，还要满足部分临时性流动资金的需要。 3、激进型营运资金管理政策 激进型营运资金管