医药行业半年度策略_行业利润增长放缓_关注IVD行业投资机会.pdfVIP

研报客 医药 分析师:李琳琳 执业证书编号：S0730511010010 行业利润增长放缓，关注IVD 行业投资机会 lill@ 0218045 ——医药行业半年度策略 证券研究报告-行业半年度策略 同步大市 （维持） 医药相对沪深 300指数表现 发布日期：2019 年06 月21 日 投资要点: 医药 沪深300 3%  2018 年至2019 年 1-2 月，受到环保政策收紧，一致性评价、临床实 -3% 2018-05 2018-09 2019-01 -9% 验成本提升，研发支出增加，带量采购下药品降价等因素影响。3 月 -15% -21% 份行业利润增速有所回暖，但仍然较低。从上市公司公布的财报数据 -27% 看，生物制品，医疗器械，医疗服务的2019 年一季度利润增速远超收 -33% -39% 入增速，实现了快速增长，中药板块的利润恢复了同比正向增长，而 化学原料药和化学制剂板块的利润同比依然呈现下滑的态势，但化学 相关报告 制剂和中药板块的利润下滑已有企稳迹象。 1 《医药行业2019 年度策略:强者恒强，挑战  截至6 月20 日，申万生物医药指数的动态PE 约为32.12倍，较2018 与机遇并存》 2018-12-14 年四季度的低点已经有所回升。给予行业“同步大市”的投资评级。 2 《医药行业月报:2018 年 10 月医药行业回 从子板块的净资产收益率看，医疗器械板块在行业各子板块中位居首 顾》 2018-11-01 位。在带量采购第二轮即将推出的背景下，我们依然对仿制药板块的 3 《医药行业月报:1-8 月医药行业运行状况 投资持谨慎观点， 2019 年下半年，我们更看好医疗器械板块的投资 回顾》 2018-09-08 机会。  建议围绕“极大化”和“极小化”两条主线积极寻找 IVD领域的投资 机会，前者关注三类企业：1）拥有体外诊断试剂原料研发能力的企业； 2 ）免疫产品领域的优质企业，如安图生物（603658 ）。；3）IVD 流 通服务行业的优质企业。如润达医疗（603108 ）；后者建议重点关注 POCT 优质企业基蛋生物（603387 ）。 风险提示：国家政策推进低于预期，企业研发进度低于预期。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明