2019年中期宏观经济展望_中国经济进入以量换质时代.pdfVIP

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2019-07-13 发布于境外
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研报客【民生宏观】中国经济进入以量换质时代 ——2019年中期宏观经济展望分析师：解运亮执业证号：S0100519040001 研究助理：毛健执业证号：S0100119010023 民生证券宏观团队 2019年7月2日风险提示： 1、全球贸易不确定性仍然较高， 2、中国逆周期调节不及预期等。民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明研报客目录 1. 我们所处的时代：全球经济再平衡 2. 时代赋予的使命：中国经济大转型 3. 转型过程的护航：适时逆周期调节 4. 2019年下半年中国宏观经济展望民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 3 研报客目录 1. 我们所处的时代：全球经济再平衡 2. 时代赋予的使命：中国经济大转型 3. 转型过程的护航：适时逆周期调节 4. 2019年下半年中国宏观经济展望民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 4 研报客 1.1 时代变局：全球经济正在经历深刻的再平衡调整全球经济再平衡经历了不同阶段。2018年3月贸易摩擦爆发后，自发式再平衡被打破，进入对抗式再平衡阶段。图：美国对主要贸易伙伴出口在全球经济再平衡不同阶段具有不同表现美国:出口金额:加拿大:滚动求和:同比美国:出口金额:中国:滚动求和:同比 % 美国:出口金额:欧盟:滚动求和:同比 25 美国:出口金额:巴俄印南非:滚动求和:同比 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 自发式再平衡对抗式再平衡 -20 -25 数据来源：Wind ，民生证券研究院民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 5 研报客 1.1 时代变局：全球经济对抗式再平衡引发一系列后果全球经济对抗式再平衡下，美国设备投资增速和产能利用率出现一段时间背离。 % 美国:GDP物量指数:国内私人投资总额:设备:季调