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企业主体长期信用评级分析报告 厦门建发集团有限公司 企业主体长期信用评级分析报告 评级结果：AA- 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级时间：2008 年 7 月 21 日 资信”）对厦门建发集团有限公司（以下简称“公 司”或“建发集团”）的评级反映了公司作为厦 财务数据 门市国有独资集团企业，在外部环境、业务规 项 目 2005 年 2006 年 2007 年 08 年 3 月 模，盈利能力及行业地位等方面具有的显著优 资产总额(亿元) 128.43 171.19 261.75 295.62 所有者权益(亿元) 27.27 36.09 81.34 84.33 势。同时，联合资信也关注到贸易行业竞争激 长期债务(亿元) 6.67 15.90 42.89 55.69 全部债务(亿元) 56.27 73.17 98.89 67.94 烈及房地产宏观政策调控等因素给公司主营业 营业收入(亿元) 170.93 226.39 340.66 76.68 务盈利水平可能带来的不利影响。 净利润(亿元) 3.58 4.10 5.94 1.54 EBITDA(亿元) 9.09 12.24 22.65 -- 近年来公司主营业务收入大幅增长，盈利 经营性净现金流(亿元) 4.47 -3.45 8.02 -- 营业利润率(%) 6.43 7.34 9.58 9.57 能力增强。同时，随着公司供应链运营商转型 净资产收益率(%) 13.12 11.37 7.30 -- 推进，加之其他关联产业的良性发展，公司综 资产负债率(%) 68.29 67.56 68.92 71.47 全部债务资本化比率(%) 58.01 56.85 54.87 59.45 合竞争力有望进一步提升。联合资信对公司评 流动比率(%) 112.38 122.09 134.55 137.35 级展望为稳定。 全部债务/EBITDA(倍) 6.19 5.98 4.37 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.58 5.10 4.25 -- 经营现金流动负债比率(%) 18.58 20.59 34.39 -- 注：公司从 2007 年所有者权益、营业收入科目已作相应调整，2008 优势 年 1 季度财务数据未经审计，所有者权益已作相应调整，仍为主 1． 公司位于经济特区厦门市，政策及体制优 营业务收入。 势明显。 分析师 2 ． 公司贸易产业链完整，并已逐步向供应链 孙 炜 运营商转型。 电话 0108870 3 ． 公司贸易业务规模扩大，整体经营持续改 邮箱 sunwei@ 善，盈利能力进一步提高。 张 成 4 ． 地产板块土地储备量大，盈利能力强。 电话 0108801 5 ． 中国国民经济的持续快速发展以及人均 邮箱 zhangcheng@