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PAGE PAGE 1 浅析高新技术民营企业融资风险控制 　　中图分类号：C29文献标识码：A文章编号： 　　近年来，由于我国对高新技术类产业的大力扶持，高新技术民营企业如雨后春笋般快速发展起来。尤其是在发展速度和经济效率方面，比之其他产业有明显的优势。伴随着科技兴国战略的实施，大批高新技术民营企业兴起，不仅实现了科技全球化大背景下我国民营经济的快速发展，而且加快了新型工业化的步伐，在我国经济生活各方面发挥着不可替代的作用。但是高回报意味着高风险，短时间内建立起来的高新技术民营企业对资金链的把握和应对融资风险上却跟不上资产规模膨胀的速度。 　　大家耳熟能详的光电生产民营企业江西赛维公司，过去几年一直保持着300%的增长速度，成为中国光伏行业扩张最迅猛的企业。如今，却陷入巨额亏损状况，裁员9000多人，破产传闻不绝于耳。截至2012年9月30日，江西赛维短期银行借款81.5亿元，一年内到期的非流动负债38亿，长期借款32亿，总计超过150亿元。从一个银行的“座上宾”，变成各家银行、债主堵门要债。企业的融资风险控制可谓非常薄弱。因此，本文就高新技术民营企业的融资风险问题展开讨论。 　　一、高新技术民营企业融资基本情况 　　（一）融资渠道 　　与一般的民营企业相同，高新技术民营企业的融资渠道也主要分为内源渠道和外源渠道两个部分，如图1所示。内源性融资是指企业通过内部渠道融资获得资金支持，其主要来源包括实收资本、资本公积、盈余公积、留存收益、资产折旧等等。企业内源性融资能力的大小取决于企业的盈利能力、资产规模以及投资者预期等因素。外源性融资主要是指通过企业外部的投资者或者银行贷款等方式筹集资金。外源融资又可以分为权益（直接）融资和债务（间接）融资，划分的主要根据是资金的流动是否通过银行等金融中介结构充当信用媒介。 　　图1高新技术民营企业的融资渠道示意图 　　（二）融资结构 　　关于高新技术民营企业融资结构的数据不易获得，尤其是在企业初创时期的资金来源更是无法获得准确的数据。相关的统计数据来自李扬、杨思群（2001）提及的调查，即向北京、天津、河北省、浙江省352家企业的主要管理人员发出问卷，统计了我国企业资金来源的调查，其调查结果见表1。 　　表1我国企业融资结构 　　数据来源：李扬、杨思群《企业融资与银行》。上海财经大学出版社，2001.第79页 　　二、高新技术民营企业融资风险的识别 　　风险识别（riskidentification）就是指通过连续、系统、全面的判断与分析，确定风险管理对象的风险类型、受险部位、风险源、严重程度等，并且发掘风险因素引发风险事故导致风险损失的作用机制的动态行为或过程。从风险识别的定义可知，风险识别的内容主要有：一是查找风险源，分析风险类型、受险部位、风险损失严重程度；二是找出风险因素诱发风险事故而导致风险损失的原理。 　　（一）银行贷款融资风险 　　高技术民营企业面临的银行贷款融资风险具体表现为：因不满足银行的要求无法贷到所需资金；或者在接受银行提供的贷款后，由于利率、汇率、有关融资条件发生变化可能致使企业经济利益受损；或者融资效益未达到而无法按期还本付息。这些风险的存在增加了企业陷入财务困境甚至破产清算的可能性。 　　1、高技术民营企业因不满足银行的要求无法贷到所需资金。我国现有银行都普遍要求企业在申请贷款时必须提供必要的抵押品或者找第三方为其担保，然而高技术民营企业的资产大多是专利等无形资产，实物资产少且流动性差，因而无力提供必要的抵押品，同时我国又缺乏健全的信用担保体系，加之在激烈的市场竞争中高技术民营企业规模小、实力较弱、信息不透明、资信程度不高，使得担保机构也不敢轻易为其提供信用担保。 　　2、高技术民营企业融资效益未达到而无法按期还本付息。高技术民营企业的技术创新风险高，是够能取得成果存在很大的不确定性。如果将贷款全部投到新技术研发的项目当中，企业可能会面临研发失败或者市场上出现更先进的技术致使研发成果无用武之地，那前期巨额投入便会石沉大海，企业就无法按期还本付息。 　　（二）商业信用融资风险 　　商业信用融资风险也是企业面临的债务融资风险之一，主要表现为：出于多方面的考虑，上游企业不会让高科技民营企业赊购商品或者下游企业不会向其提供预付款，以及在利用商业信用获得融资后也会承担不能按期付款的信用风险。 　　1、上游企业不会让高科技民营企业赊购商品或者下游企业不会向其提供预付款。由于高技术民营企业实力较弱、规模小、信息不透明、信用基础差，而且研发的新技术成果能否转换成适销对路的新技术产品也是未知之数，同时转换成本的高低、生产设备先进与否也会直接影响生产转换环节，因此上游企业不会轻易让高科技民营企业赊购商品；当新产品开发完成后高技术民营企业会先在市场上试销，是否适销对路取决于宏观经