出口和小松山推的发展成为观察重点.pdf

机械行业 机械行业 [Table_Title] 山推股份(000680.SZ) [Table_Grade] 评级： 买入 出口和小松山推的发展成为观察重点 上次评级： 买入 目标价格： ￥18.18 －－山推股份08 年报点评 上次预测： ￥11.00 当前价格： ￥11.89  姓名 李强 2009.03.23  86-10  liqiang@ 投资要点：  3 月24 日山推公布08 年年报，公司实现收入65.82 亿元，同比增长36.61%； 实现利润总额亿元，同比增长；实现净利润5.42 亿元，同比增长 14.78%， EPS0.67 元，低于我们预计的0.77 元。  推土机国内需求在09 年有望正增长 08 年国内推土机厂商销售 5463 台，同比增速仅为3.29%；09 年 2 月推土机国 19 山推股份 深证成份指数 内销售部分为493 台，同比增速为29.74%；09 年 1-2 月累计销售750 台，同比 17 15 下降9.09%。但是考虑到国家以铁路为代表的基建投资规模的加大，推土机国内 13 需求部分有望实现正增长。 11 9  出口形势仍然严峻 7 5 08 年推土机累计出口3190 台，同比增速为52.41% ，占总销量比例为36.87% ， 比07 年上升了8.51 个百分点。09 年2 月出口188 台，同比增速为-28.52% ，1-2 月累计出口336 台，同比增速为-40.32% 。推土机出口地区主要为欧洲（俄罗斯）、 非洲（建设工程项目出口）、亚洲（中东）等国家，资源类国家在油价低水平运行 公司简介 的情况下投资热情不可能出现高涨的表现，因此未来出口形式依然严峻。 公司是推土机行业的龙头企业，市场 份额遥遥领先；另外公司的配件业务  山推推土机龙头地位不可撼动 发展迅速，依靠几个核心配件支撑起 08 年山推推土机销售4576 台，同比增速为22.35% ，市场份额为52.88% ，提高 了公司发展的半壁江山。 2.22 个百分点；出口2143 台，同比增速