企业集团的资金运筹管理.pptVIP

第六章 企业集团的资金运筹 主要内容： （一）企业集团筹资管理 （二）企业集团投资管理 （三）企业集团分配管理（略） （四）企业集团资本经营 高 级 财 务 管 理 第1节 企业集团筹资管理 一、企业集团筹资管理的重点 二、企业集团母子公司债务筹资安排分析 三、分拆上市 高 级 财 务 管 理 返回 一、企业集团筹资管理的重点 1、关注集团整体与集团成员资本结构之间的关系 2、实行筹资权的集中化管理 3、利用与集团模式改造相结合的方式筹集资金 4、发挥企业集团筹资的各种优势 高 级 财 务 管 理 返回 长江实业 怡东集团 美丽女王 长江投资 怡东银行 长江国际 50% 100% 100% 100% 30% 100% 35% 65% 领先投资 35% 远东维京 100% 全景国际 75% 远东铝材 10% 嘉里投资 高 级 财 务 管 理 二、企业集团母子公司债务筹资安排分析 1、理想模型 2、一般模型 高 级 财 务 管 理 返回 理想模型 （1）特点：母公司除控股一家子公司外其他经营性资产可忽略不计。该子公司还有一个债权人。 （2）分析如下： 情况1：子公司申请贷款，新债权人与债权人1同序； 情况2：母公司申请贷款，新债权人清偿权在债权人1之后。 高 级 财 务 管 理 返回 一般模型 1）母公司有两家或两家以上子公司 2）母公司自身也有经济业务 3）向银行申请的贷款或发行的债券有担保 案例：科尔伯特公司 高 级 财 务 管 理 返回 三、分拆上市 1、分拆上市的概念界定 2、分拆上市对企业集团融资的影响 3、分拆上市时应注意的问题 高 级 财 务 管 理 返回 概念 分拆上市：指一家公司（母公司）以所控制权益的一部分注册成一个独立的子公司，再将子公司在本地或境外资本市场上市。 高 级 财 务 管 理 返回 影响 （1）对母公司的影响： 1）通过分拆出让股权可以获得大量的IPO现金。 2）将子公司分拆上市会显著地提升母公司短期业绩。 （2）对子公司的影响：分拆上市为子公司打开了从资本市场直接融资的渠道，从而更好地满足其项目投资需求。 高 级 财 务 管 理 返回 应注意的问题 （1）不可视分拆上市为“圈钱”工具 （2）分拆业务的市盈率不可低于母公司 （3）不可动摇母公司的独立上市地位 （4）不可忽视母公司与子公司现金流量的平衡 （5）不可忽视股权稀释带来的外来威胁 （6）不可沿用旧的管理模式和经营机制 高 级 财 务 管 理 返回 第2节 企业集团投资管理 一、企业集团投资管理的重点 二、企业集团投资多元化 高 级 财 务 管 理 返回 一、企业集团投资管理的重点 1、以投资带动企业集团发展 2、从母子公司角度分别评价投资项目 3、结合具体情况选择投资评价标准 4、从集团全局的角度为投资项目进行功能定位 高 级 财 务 管 理 返回 二、企业集团投资多元化 1、多元化经营概述 2、企业集团多元化经营的动机 3、多元化战略的分类 4、多元化经营的风险与保障 高 级 财 务 管 理 返回 多元化经营概述 （1）含义：多元化经营是指一个企业在两个或更多的行业从事经营活动，主要是同时向不同的行业市场提供产品或服务。 （2）实行多元化经营的企业类型 1）单项业务型 2）主导产品型 3）相关联多元化型 4）无关联多元化型 高 级 财 务 管 理 返回 动机 （1）进攻型动机促成的多元化经营 （2）防御型动机促成的多元化经营 高 级 财 务 管 理 返回 多元化战略的分类 （1）技术相关型 （2）市场相关型 （3）市场技术相关型 （4）非相关型 高 级 财 务 管 理 返回 多元化经营的风险与障碍 （1）资源配置过于分散 （2）产业选择误导（巨人集团的兴衰史） （3）技术性壁垒和人才性壁垒 （4）成本性壁垒和顾客忠诚度壁垒 （5）抵制性壁垒和政策性壁垒 高 级 财 务 管 理 返回 第3节 企业集团分配管理 一、企业集团分配管理的重点 二、内部转移价格 三、企业集团内部的利益分配方法 高 级 财 务 管 理 返回 一、企业集团分配管理的重点 分配管理的重点：母公司站在集团成员企业外部，对各子公司的利益协调。 分配管理的内容：集团母公司对集团内部发生的合作和交易事项中，影响各成员最终利益的因素进行的控制和规划。 高 级 财 务 管 理 返回 一、企业集团资本经营的作用 二、企业集团资本经营的原则 三、企业集团资本经营的内容 高 级 财 务 管 理 返回 第4节 企业集团资本经营 一、企业集团资本经营的作用 资本经营： 以价值化和证劵化的资本为基础，通过并购、分立、剥离、托管、改制、上市、清算、拍卖等方式对企业的股权、产权、无形资产等进行的优化配置行为。 1、突破规模不经济的临界