ch16国际营运资本存量管理.ppt

第16章 跨国营运资本的存量管理 营运资本是指企业从其业主和长期债权人那取得的资金中可用于维持其日常生产经营业务的部分。 短期资产管理的主要目标是现金、有价证券、应收帐款与存货这四种流动资产投资最优化。 短期负债管理则主要涉及国际贸易融资和短期融资问题，研究企业如何在融资成本、可得性等因素的均衡中寻求平衡。 一、跨国现金管理 1、跨国公司置存现金的目的： (1) 交易性需要：应付日常业务开支的需要； (2) 预防性需要：防止意外支出的需要； (3) 投机性需要：置存现金用于不寻常的购买机会，如从预期的有价证券价格变动中得到好处。 一、跨国现金管理 2、现金管理的目标： (1) 以最适当的现金支持公司在全球范围内的生产经营活动； (2) 尽量避免通货膨胀和汇率变动所带来的损失； (3) 从整体上提高现金调度、使用和储存的经济效益。 一、跨国现金管理 3、集权型现金管理（Centralized International Cash Management） 现金的集权型管理是指信息、报告、分析，尤其是现金流动、转移与投资的决策过程的集中化。 （1）集权型现金管理的特征： 集中存储——针对“预防性现金需要量” 跨国调度——针对“交易性现金需要量” 一、跨国现金管理 （2）集权型现金管理的优缺点 优点 缺点：①易引发跨国公司内部的矛盾； ②可能会恶化跨国公司与某些银行的关系； ③这种体制的顺利实施，还依赖于各东道国的外汇管理体制。 一、跨国现金管理 （3）实施过程 设立中央现金总库 在公司总部组织成立一个专门的现金管理机构，负责中央现金总库的管理和调度 核定各子公司的交易性和预防性现金需要量 集中存储 跨国调度 4、实例 一、跨国现金管理 5、实现现金的合理布局 币种的选择 货币市场工具的选择 剩余现金投资组合的原则： 分散投资 注意期限的匹配和流动性 必要时采用套期保值等工具降低投资风险 采取集中现金管理模式 二、跨国应收帐款的管理 1、应收账款管理的目标 适当增加应收帐款，有利于扩大销售，增强竞争力；但应收帐款过多，势必增加成本，减少收益。 应收帐款管理的主要目标：在采用赊销策略所增加的盈利和由此所付出的代价之间进行权衡，以便在充分发挥应收帐款功能的基础上降低应收帐款投资的成本。 二、跨国应收帐款的管理 2、影响跨国公司应收帐款存量水平的因素： 同行业竞争 公司的信用政策：信用期限、信用标准、现金折扣政策 公司的业绩评价标准 其他因素 二、跨国应收帐款的管理 3、跨国公司应收帐款的类型 （1）独立客户应收帐款存量管理 选择有利的交易货币 确定合理的信用政策 信用期间：分析改变现行信用期间的收益和成本比 二、跨国应收帐款的管理 （2）内部应收帐款管理 以实现公司全局利益最大化为目标 考虑公司在全球范围内部的税务规划、财力配置和资金调动 最常用的方法：提前或延后收/付款 三、跨国公司存货的管理 1、影响跨国公司存货管理的特殊因素 大多数子公司在通货膨胀的环境下从事经营活动，故币值变动因素迫使跨国公司改变传统的存货管理策略。 对主要依靠进口存货的子公司来说，存货的供应受到多种不确定性因素的影响。 存货的进口还要遵守有关国家的外汇管理制度和进出口条例。 三、跨国公司存货的管理 2、跨国公司的存货管理策略 特色：跨国公司必须根据各子公司所在国的货币贬值情况，分别确定库存存量，并经常地进行调整。 实例 四、流动负债的管理 一、流动负债管理的一般策略 稳健型流动负债管理策略：尽量缩小企业资金来源中流动负债的数额，主张长期负债湖权益资本为流动资产进行筹资。特点是低风险低报酬。 激进型流动负债管理策略：尽量利用流动负债为流动资产筹集资金。特点是高风险高报酬。 财务管理部门应根据企业的经营环境、经营思想以及自身的特点选择合适的流动负债管理策略。 四、流动负债的管理 二、短期融资的主要手段 1、应付账款 外部应付款的管理：选择有利的交易货币 内部应付款的管理：以实现公司全局利益最大化为目标 2、短期借款 公司内部借贷款：融通资金，国际避税 四、流动负债的管理 2、短期借款 短期银行借款 定期贷款；信用额度；周转信用协议；透支；贴现 商业票据 成本：利息；备用信贷额；支付给商业银行的费用；信用评估费用 * *