第八章-企业盈利能力分析(1).pptVIP

第八章　企业盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的目的与内容 第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 第三节 商品经营盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 盈利能力的内涵与分析目的 盈利能力的内涵 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。 利润与投入之间的比率 经济效率 盈利能力分析的目的 （1）利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩； （2）通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。 对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。 对于股东（投资人）而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。股东们的直接目的就是获得更多的利润。此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。 盈利能力分析的内容 资本经营盈利能力分析，资本经营盈利能力分析主要对净资产收益率指标进行分析与评价； 资产经营盈利能力分析，资产经营盈利能力分析主要对全部资产报酬率指标进行分析和评价； 商品经营盈利能力分析，即利用利润表资料进行利润率分析，包括收入利润率分析和成本利润率分析两方面内容。为了搞好利润率因素分析，有必要对销售利润进行因素分析； 上市公司盈利能力分析，即对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发放率指标以及价格与收益比率指标进行分析。 资本经营盈利能力分析 资本经营盈利能力内涵与指标计算 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，其计算公式是： 净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益，它衡量了一个公司股东资本的使用效率，即股东投资企业的收益率。净资产是股东投入企业的股本、公积金和留存收益等的总和，这里的收益指税后净利润。 对于平均净资产，一般取期初与期末的平均值 平均净资产=（期初净资产+期末净资产）÷2 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。 资本经营盈利能力因素分析 影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税税率等。下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系： 资产经营盈利能力是决定或影响资本经营盈利能力的重要因素，企业要提高资本经营盈利能力，一方面要注重资产经营盈利能力，另一方面要优化资本结构，充分权衡收益与风险，利用好财务杠杆。 净资产收益率是反映盈利能力最重要的指标 盈利能力是指企业在一定条件下赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，通常是指利润相对于一定的资源投入而言，如资产盈利能力、资本盈利能力、商品盈利能力等。 企业财务目标决定了净资产收益率是反映企业盈利能力最重要的指标。企业财务目标是企业所有者权益或股东权益最大化。在资本所有者投入一定的情况下，股东权益最大化将要求净资产收益率最大化。企业一切财务活动都将围绕财务目标进行，因此，净资产收益率必然成为企业追求的最重要的盈利能力指标。 净资产收益率最综合反映企业各个经营环节的盈利能力。资本经营是企业经营的最高层次。但资本经营不能与资产经营、商品经营及产品经营相隔离。资本经营的效果是企业各项经营效果的综合体现，净资产收益率也是其他盈利能力，如资产经营盈利能力、商品经营盈利能力的综合体现。 为更明确分析净资产收益率的影响因素，可以将其分解成三个指标： 分解后的三个指标分别为销售净利率、总资产周转率以及权益乘数，因此，净资产收益率可改写为：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 有三个因素影响净资产收益率： 1．一元营业收入带来的净利润； 2．已动用的每一元总资产所产出的营业收入； 3．总资产与股东权益的比值。 从表中可以得出：2005年与2004年的净资产收益率分解如下： 2005年：4.23%=1.44%×2.39×1.23 2004年：6.65%=2.39%×2.13×1.30 采用因素分析法对ZX公司净资产收益率的变动分析如下： 销售净利率的变动影响额=（1.44%－2.39%）×2.13×1.30=-2.63% 总资产周转率的变动影响额=1.44%×（2.39－2.13）×1.30=0.49% 权益乘数的变动影响额=1.44%×2.39×(1.23-1.30)=-0.24% 4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%) 从以上分析过程中，可以看出：ZX公司2005年净资产收益率下降的主要原因是销售净利率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资产周转率虽然略有上升，但抵挡