第八章盈利能力.pptVIP

发行在外的普通股加权平均数=年初股数+新增股数×新增股数的流通月数÷12 上式中分母用加权平均数，因为若企业在会计年度内发行了新股或分派股票股利，则本期内发行在外的普通股股数只能在增加以后的这一段时期内产生权益，减少的普通股股数在减少以前的期间内仍产生收益，所以采用加权平均数，能够正确反映本期内发行在外的普通股股份数额。 每股收益是用以衡量上市公司普通股股票的价值，也是反映其盈利能力最重要的指标，每股收益越高，盈利能力就越强，普通股股价就越有上升的余地。在实际进行盈利能力分析时，还要对上市公司的每股收益指标值进行横向(同行业不同企业间)和纵向(本企业不同年度)比较，进一步评价该公司盈利能力的趋势，掌握该公司经营管理能力。 2、每股收益因素分析 为了分析企业每股收益变动的原因，应确定影响每股收益的影响因素，并对各个因素进行分析．测算各个因素的变动对每股收益的影响程度。 依据每股收益的影响因素，对每股收益指标作如下分解： 上式可知，每股收益主要取决于每股账面价值和普通股权益报酬率两个因素。 每股账面价值，即每股净资产，是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股平均股数的比值。该指标可帮助投资者了解每股的权益，并有助于潜在的投资者进行投资分析。从每股账面价值与每股收益的关系看，每股账面价值越大，每股收益越高，反之亦然。 普通股权益报酬率是影响每股权益的另一个重要因素，它的变动会使每股权益发生相同方向的变化。 例8.5每股收益分析以伊利集团归属于母公司2009年、2010年相关资料为例，对每股收益进行因素分析，见表8.8。 项目 2009年 2010年 差异 净利润(元) 647,659,707.32 777,196,629.43 129,536,922.11 普通股权益平均额(元) 3,468,754,443.12 3,830,740,193.53 361,985,750.41 普通股权益报酬率（%） 18.67% 20.29% 1.62% 发行在外的普通股平均数 799,322,750 799,322,750 0 每股账面价值（元/股） 4.34 4.79 0.45 基本每股收益（元/股） 0.81 0.97 0.16 分析对象：0.97-0.81=0.16 因素分析： 每股账面价值变动的影响：(4.79-4.34)×18.67%=0.0846 普通股权益报酬率变动的影响：(20.29%-18.67%)×4.79=0.0775 2 、股利发放率分析 股利发放率是实际发放的普通股每股股利与当期每股收益的比值，反映普通股股东从当年的全部获利中分到多少股利。其计算公式为： 股利发放率与企业的股利政策、盈利情况和成长性有关，其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准。 为了进一步分析股利发放率变动的原因，可按下式进行分解： 从公式可以看出，股利发放率主要取决于价格与收益比率和股利报偿率。一般来说，长期投资者比较注重价格与收益比率（即市盈率），而短期投资者则比较注重股利报偿率。股利报偿率，亦称股利与市价比率，是企业发放每股股利与股票市场价格之比。在价格与收益比率一定的情况下，股利报偿率越高，则股利发放率也越高，反之亦然。 3、价格与收益比率分析 价格与收益比率，亦称市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比其潜在的价值。其计算公式为： 价格与收益比率=每股市价÷每股收益 该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力。同时，该指标还反映此股票市价是否具有吸引力，是股市分析中常用的指标，把多个企业的股票价格与收益比率进行比较，并结合对其所属行业的经营前景的了解，可以作为选择投资目标的参考。 一般情况下，发展前景较好的企业通常都有较高的价格与收益比率，发展前景不佳的企业，这个比率较低。但是必须注意，当全部资产利润率很低或发生亏损时，每股收益可能为零或负数，因此价格与收益比率很高：在这一特殊情况下，仅仅利用这一指标来分析企业的盈利能力，常常会错误地估计企业的发展前景，所以还必须结合其他指标，予以综合考虑。 三、资产经营盈利能力分析 （一）资产经营盈利能力内涵与指标计算 （二）资产经营盈利能力因素分析 （一）资产经营盈利能力内涵与指标计算 资产经营是指把一定的资产作为企业投入资源，并围绕资产的配置、重组、使用等进行管理，取得尽可能多的收益。资产经营的管理目标是追求资产的增值和资产盈利能力的最大化。 资产经营盈利能力是指企业运营资产产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，运用资产负债表和利润表的资料，可计算该指标，公式为： 上