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第五章 企业赢利能力分析 企业的盈利能力，是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力。 盈利能力分析是企业财务分析的重点，因为盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏，都会通过盈利能力表现出来。 通过对盈利能力的深入分析，可以发现经营管理中的重大问题，进而采取措施加以解决，提高企业收益水平。 无论是企业管理人员、债权人还是股东（投资人），都非常关心企业的盈利能力并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测 第一节 与投资有关的盈利能力分析 企业收入的取得是以企业一定的原始投资为基础的。一般说来，企业的投资额大，收入相对就多，利润的绝对数也就多；反之，企业的投资额少，收入相对就少，利润的绝对数也较少。所以，一个企业所获利润的多少，是与企业的投资紧密相联的。要正确考核企业的盈利能力，就必须计算企业的投资报酬率指标。这里所说的投资报酬是指投资所取得的利润，投资报酬率是指投入资本与所取得的利润额之间的比率关系，它能从投入产出角度反映企业的盈利能力。投资报酬率指标一般包括总资产报酬率、净资产收益率、资本金收益率等 一、总资产报酬率 总资产报酬率是指企业息税前利润与平均总资产的比率，它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。其计算公式为： 总资产报酬率=利润总额+利息支出/平均资产总额 式中利润总额是指企业实现的全部利润。利息支出是指企业在生产经营过程中实际支出的借款利息、债券利润等，从理论上讲，利息支出应包括计入财务费用的利息支出和计入固定资产原价的利息费用，因为它们都是属于企业创造利润的一部分。但由于在我国现行损益表中“利息支出”没有单列，而是混在“财务费用”中，所以外部报表使用者可以用“利润总额＋财务费用”来估计。平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值: 平均资产总额＝（资产总额年初数＋资产总额年末数）/2 二、净资产收益率 净资产收益率是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率。该指标充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，其计算公式为： 净资产收益率=净利润/平均净资产 式中，净利润是指企业的税后利润，平均净资产是指企业年初所有者权益同年末所有者权益的平均数， 即平均净资产＝（所有者权益年初数十所有者权益年末数）/2 三、资本金收益率 资本金收益率是指本期净利润与资本金的比率，该指标反映了投资者投入资本金的获利能力。其计算公式为： 资本金收益率=净利润/平均实收资本 式中净利润是指企业税后利润，平均实收资本是指年初实收资本与年末实收资本的平均数， 即平均实收资本＝（实收资本年初数＋实收资本年末数）/2 第二节 与销售有关的盈利能力分析 在企业利润的形成中，营业利润是主要的来源，而其中更重要的原因，则是取决于产品销售利润的增长幅度。产品销售利润的高低，直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏，因此，对企业销售的获利能力的分析是企业获利能力分析的重点 一、影响企业销售的获利能力的因素 (一)价格因素 当产品销售价格上升时，利润会增加；反之，利润会下降。随着价格管理体制的改革，国家定价范围逐渐减少，市场调节价范围不断扩大，企业应在充分考虑市场供求状况、产品质量因素等前提下合理自主定价。 二、与销售有关的盈利能力指标计算与分析 (一) 销售（营业）利润率 销售（营业）利润率是指企业一定时期销售（营业）利润同销售（营业）收入净额的比率。它表明企业每单位销售（营业）收入能带来多少销售（营业）利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业销售盈利能力的主要指标。其计算公式为： 销售（营业）利润率=销售（营业）利润/企业销售（营业）收入净额 式中销售（营业）利润是指企业销售（营业）收入扣除销售（营业）成本、销售（营业）费用、销售（营业）税金及附加后的利润，不包括其他业务利润、长期投资收益、营业外收支等因素。销售收入净额是指企业当期销售商品提供劳务等主要经营活动取得的收入减去销售折扣与折让后的数额。 第三节 与股本有关的盈利能力分析 上市公司公开披露的财务信息很多，如招股说明书、上市公告等。对公司的股东来说，全面了解公司的发展情况固然重要，但其最为关心的还是股本的获利能力。股本获利能力的高低对于股东来讲不仅关系到其目前的收益水平，而且对其所持股票的未来股价也会产生较大影响。此外，股本获利能力的高低对于上市公司而言也关系到其财务状况是否稳定、发展前景是否良好等一系列问题。通常用一些财务比率指标来反映股本的获利能力 一、每股收益 每股收益是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与发行在外的普通股的加权平均数之比。其计算公式为： 每股收益=净利润-优先股股利/发行在外的普通股股加权平均数 式中，分子之所以要扣除优先股股利，是因为