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1?单利：是一种本生利而利不生利的计息方法。 I = P ?[?n Pv：现值i：计息期数I：利息 单利终值的计算设S为终值 S 二 p,(l + im) 单利现值的计算 Pv — 1 + vn 2?复利：是一种本生利，利也生利的计算方法。 ⑴复利终值s二久(i+i) (1+D”叫复利终值系数 (2)复利现值 也叫贴现，贴现时所用的利息率也叫贴现率。 Pv = s(l + i)-ft 3.普通年金 (1)普通年金终值计算：是指每期期末收入或支出等额款项的 如果采川即付年金(先付年金)年初支付 每年初支付的租金二后付年金 1+利率 商业信用筹资管理(是否应放弃现金折扣) 放弃现金折扣的机会成本率二 现金折扣率x 360 (1T脸折扣率)X (信用妍折扣妁 企业财务人员需耍将放弃现金折扣的成木率与银行借款率利 率进行比较，如果成本率大于银行借款利率，则企业放弃现 金折扣的代价较大，对企业不利。 资本成本 1.债务成本一一长期借款成本 K缶XIW (1-刃 (1-/) X100% K：长期借款成本 IL：长期借款年利息 L：长期借款总额，即借款本金 T：企业所得税率 Rl：借款年利率 f：筹资费用率 2.股权资本或权益成本 (1)优先股成本 Sa = Ax 「(1+厅-「 ■ 1 Sa为普通年金的终值 A为每期的收付额 (2)年偿债基金：是为在未来某一时点偿还一定数额的债务现 在(分期)应存入多少钱 A=S 1 ■ 1 叫偿债基金系数，查 “一. 复利终值之和。 1— (1 +厅 元偿债基金系数表” (1 + ,)”一1 Kp = W、xl00%pg) 也可根据年金终值系数求其倒数来确定。 (3)普通年金现值：是指每期期末收入或支出等额款项的复利 现值之和。 Kp：优先股成本 DP：优先股年股息，等于优先股面额乘固定股息率 Pp：优先股筹资总额，按预计的发行价格计算 f：预计筹资费率 (2)普通股成本：股东投资期望收益率即为公司普通股成本 ①股利折现法：是一种特殊未来期望股利收益折为现值，以 确定其成本率的方法 A/ 1-(1 + 尸 债券筹资管理 1.债券发行价格确定方法: 债券发行价格 债券而额| f债券面额x票而利率 (i+市场利率)召(i+市场利率y Ke：普通股的成本D|：第1年的预计股利额 g：普通股股利预计年增长率 f：筹资费率 Pe：普通股筹资总额按发行价计算 ◎风险收益调整法：是以投资者的风险收益对比观念出发, 来确定发行公司股票成本的方法。 投资总收益率二无风险收益率+风险收益贴补率 乩股票一一债券收益调整法，乂称风险溢价法 n：债券的期限 I:付息期数，市场利率通常指债券发行时的市场利率 2.融资租赁租金：分为平均分摊法或等额年金法 Kb：税前债券成木 公司历史上股票与 债券成本的差异 (2)等额年金法 (2)等额年金法 每年支碍爲豔器 (每年年末釆用) (1)平均分摊法 每次支付租金 (设备成木-预计残值)+租期内利息+租赁手续费 后付年金 b.资本资产定价模式(CAPM)法，根据风险收益均衡原理确定 单位风险溢酬。 Kj=Rf+0jNR厂R) j：某一公司股票K：股票成本 0：公司股票投资风险系数Rm：市场平均投资收益率 无风险证券投资收益率，即国库券利率 /?. x [Rm - R f):风险溢酬率 综合成本：指企业全部长期需成本的总成本，通常以各种资 本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均 确定，它又称加权平均资本成本。 心二工（K’xWj 心：综合资本成本 K,：即第i种个别资本成本 比?：即笫i种个别资本占全部资本的比重 杠杆效应 1.经营杠杆效应（系数）：体现为利息和所得税Z前的盈余（简 称息税前利润EBIT）变动与销售额变动间的倍率关系。 7 EBIT I EBIT S-VC 基期贡献毛益 _ VQ/Q _S_VC_F 一基期息税前利润 PEBIT :息税前利润变动额 EBIT：变动前息税利润 VQ :销售变动量（额） Q：变动前（或基期）销售量（额） 2.无差别点分析公式（使得每种方案得净资产收益率或每股 净收益相等的点） （EBIT-A方案的年利息）X （1-所得税率）= A方案下的股权资本总额（净资产） （EBTT-B方案的年利息）X （1-所得税率） B方案下的股权资本总额（净资产） 当息税前利润二计算岀的EBIT时，选择两种方案都可以 当息税前利润＞计算出的EB1T时，选择追加负债筹资方案更 为有利 当息税前利润V计算出的EBTT时，选择增加股权资本筹资更 为有利 S：销售额 VC：变动成本F：固定成本 2.财务杠杆效应：指利用债务筹资而给企业带来的额外收益。 ①息税前利润变动下的杠杆效应 长期投资与固定资产管理 现金流量构成。 年营业净现金流量（NCF）=每年