工程机械龙头：能否超越上轮周期高点？.pdfVIP

2019 年 04 月 15 日 報告吧報告吧 研报客研报客®® 证券研究报告 智能制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 工程机械龙头：能否超越上轮周期高点？ 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2748.38 沪深300 指数 3988.62 投资建议 上证指数 3188.63  工程机械龙头三一重工目前市值距 2011 年上轮周期高峰的 1500 亿市值， 深证成指 10132.34 仍有 30%左右的距离。我们观察周期股中的典型代表，水泥行业龙头—— 中小板综指 10052.46 海螺水泥 2017 年市值已超过 2011 年上轮周期高点，重卡行业龙头——潍 柴动力2019 年市值已超过2010 年的上轮周期高点。  混凝土机械一定程度上决定了本轮工程机械龙头业绩复苏的高度。我们预计 2937 工程机械龙头业绩有望持续超预期！工程机械龙头三一、徐工、中联 2019 2766 年一季报业绩预增翻倍增长。2019-202 1 年混凝土机械、汽车起重机有望接 2596 力，业绩弹性有望超过挖掘机。 2425 2255  我们寻找中国的“卡特彼勒”，重点看好三一重工，看好徐工机械、中联重 2085 科、恒立液压、浙江鼎力。 1914 6 6 6 6 1 1 1 1 行业观点 4 7 0 1 0 0 1 0 8 8 8 9 1 1 1 1  2019 年工程机械龙头业绩有望创历史新高：一季度龙头业绩翻倍增长 三一重工预计 2019 年一季报净利润 30-33 亿元，同比增长 100%- 120%； 国金行业 沪深300 扣非业绩同比增长134%到154%。徐工机械、中联重科也预计翻倍增长。 相关报告  挖掘机为何热卖？数据含金量几何？小挖贡献销量数据，中挖仍有较大空间 1. 《智能制造：从国家“智能机器人” 2018 年挖掘机年度销量创历史新高。2019 年3 月挖掘机单月销量创新高。 重点专项经费投向看发展新趋势-...》， 2019.4.12 近年来小挖销量占比快速提升，销量占比超60%。我们详细分析各类型挖掘 2. 《油服：从供给侧角度看国家能源安 机需求结构（基建、地产、矿山、制造业及农村需求），我们认为，小挖销 全——油服行业研究框架及与... 》，