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行业报告 | 行业专题研究
汽车 证券研究报告
2019 年03 月27 日
投资评级
电动车补贴政策落地 推荐客车及高端核心零部件 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
2019 年新能源车补贴政策整体符合预期，公交客车、营运乘用车超预期。 邓学 分析师
其中，公交客车保持地补+预拨补贴好于此前预期 （缓冲期方案另行发布）， SAC 执业证书编号：S1110518010001
dengxue@
营运乘用车按相应补贴金额的0.7 倍补贴，好于此前预期的0.5 倍。物流车、
张程航 分析师
燃料电池略低于预期。其它细则基本符合预期 （整体退坡50% -60% ）。 SAC 执业证书编号：S1110518070005
zhangchenghang@
产业调整准备已相对充分。面对补贴退坡，车企主要将采取 1 ）提价、2 ）
全产业链降本、3 ）调整产品结构、4 ）份额优先利润等应对措施，经过一
行业走势图
个季度的预期消化和调整，产业对新补贴政策准备已较充分。
汽车 沪深300
新能源乘用车结构继续分化，向中高端倾斜。提价影响程度排序，BEV
PHEV，A00/A0 A/B/C 级车型，预计A00 级BEV 和A0 级BEV 终端提价幅 -2%
度在20%-30%和10%-20% ，对销量略有影响，但A 级以上车型影响不大，行 -7%
-12%
业高端化趋势不变，300-400km 车型占比可能下降。 -17%
全年销量保持乐观。营运车持续电动化、车企冲量等因素对行业总量能形 -22%
-27%
成支撑。预计 2019 年新能源乘用车销量 150 万辆以上（乘联会口径），对
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