2018年三季度汽车制造行业观察.pdfVIP

報告吧 汽车制造行业观察 2018 年三季度 2018.11.23 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 汽车制造行业观察——2018 年三季度 作者：联合资信 工商一部 贺苏凝 摘要 2018 年第三季度，中国经济总体平稳，居民消费和固定资产投资增速放缓； 汽车市场保持较大规模，但由于之前年度实施的汽车优惠政策退出，投资拉动因 素弱化，关税政策落地、中美贸易战持续、股比放开时间表初定等因素令外部竞 争环境存在不确定性，国内乘用车、商用车三季度销量同比均有回落，SUV 首 度出现负增长，新能源汽车仍维持良好增长，经销商、尤其自主品牌经销商库存 压力较大。 汽车制造企业三季度收入增幅放缓，利润总额已转为小幅下滑态势，整体经 营压力大；业务存续债发行人的主体级别集中于 AA+及以上的高级别区间，经 营层面的分化趋于明显，各家发行人在行业景气度弱化时期对于经营性资金回流 更予以关注。 考虑乘用车市场基数过高，短期内即便推出新一轮消费刺激政策，边际效果 仍可能趋于弱化，或难恢复至之前年度的增长速度；环保政策严控、地方债支持 经济建设、PPP 项目落地率提升、物流需求持续等因素仍有望支撑商用车的市场 需求，但考虑到经济放缓、监管趋严以及2017 年的消费需求释放，商用车市场 或难达到近两年的销量高点。 一、宏观经济运行情况 1. 经济增长保持平稳，固定资产投资和居民消费增速均有所回落 2018 年第三季度，在国内外环境复杂多变的情况下，中国经济增长总体平 稳，GDP 同比实际增长6.5%，增速较上季度和上年同期略有下降，物价水平温 和上涨。 2018 年1~9 月，全国固定资产投资（不含农户）48.3 万亿元，同比增长5.4%， 增速较上半年（6.0% ）和上年同期（7.5% ）均有所回落，其中房地产投资增速 延续年初以来的平稳态势，基础设施建设投资增速持续回落，制造业投资增速则 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 2 報告吧 延续二季度以来稳步上升的良好态势；同期，全国社会消费品零售总额 27.4 万 亿元，同比增长9.3%，增速较上半年（9.4% ）和上年同期（10.4%）均有所回落， 保持较快增长受益于国家推动消费转型升级、扩大信息消费、降低相关产品进出 口关税等利好政策，增速回落则主要受到居民收入增长放缓、居民部门杠杆率不 断上升以及股市持续下跌导致消费活跃群体“财富效应”消失等因素的抑制，其 中汽车消费增速（0.2% ）较上半年有所回落，主要由于购置税恢复以及部分地区 房地产投资热情上升的抑制影响，但新能源汽车销量获大幅增长。 表1 2017/2018 年各季度中国主要经济数据（单位：万亿元、%） 2017 年 2018 年 一季度 二季度 三季度