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報告吧 2017 年我国公募债券市场发行人 流动性风险研究报告 2018 年7 月2 日 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 第 01 页 2017 年我国公募债券市场发行人流动性风险研究报告 2017 年我国公募债券市场发行人流动性风险研究报告 联合资信评估有限公司 林青 胡颖 2018 年以来，在金融去杠杆持续推进以及资管新规出台等多重因素影响下， 企业融资环境整体收紧，部分对外部融资依赖度较高的企业面临较大的流动性 压力，并最终爆发违约风险。在整体流动性紧平衡的背景下，流动性风险已经 成为我国债券违约的重要因素之一，分析企业流动性对防范债务违约风险具有 重要意义。 流动性评价是在不考虑企业发行人外部融资、有关股东和政府支持等情况 下，对其短期（通常一年内）债务偿还保障能力的评价。流动性评价可以有效揭 示企业流动性风险，对于因流动性紧张引发的违约风险起到一定的预警作用。 1 根据流动性评价 原理，本文评估了我国公募债券市场 2495 家发行人的流 动性风险。评估结果显示，发行人流动性评价结果分布仍主要集中在 L-3 及以 下级别，且发行人流动性风险整体较上年略有上升；较低信用评级的发行人流 动性风险相对较大；民营企业发行人面临的流动性风险有所上升；产能过剩行 业以及消费服务行业发行人面临的流动性风险较大；东北地区、东南沿海地区 和经济欠发达地区部分发行人面临较高流动性风险。 一、发行人流动性风险略有上升 根据Wind 数据，截至2018 年5 月30 日，我国公募债券市场已披露2017 2 年年报的非AAA 级和C 级企业共计2495 家 ，本文将以上述2495 家企业为样 本进行流动性评价。 依据上述样本企业2017 年年报，流动性评价结果显示 （见图1），公募债券 市场发行人的流动性评价结果仍主要集中在L-3 及以下级别，共2231 家，合计 占发行人总家数的89.42% ，较上年同比（88.07% ）略有上升。其中，流动性状 况一般（L-3 ）的发行人共有 1174 家，在发行人总家数的占比最高（47.05% ）， 较上年 （46.39% ）略有上升；流动性状况较差（L-4 ）和流动性状况很差（L-5 ） 的发行人有 905 家和 152 家，合计占发行人总家数的 42.36% ，占比较上年 （41.68% ）略有上升。此外，流动性状况很好 （L-1）和流动性状况较好 （L-2 ） 1流动性评价方法见附件 2 统计范围为我国债券市场存续的非金融企业债券发行人，也包括集合债和集合票据发行人。 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 第 02 页 2017 年我国公募债券市场发行人流动性风险研究报告