资产管理_头部券商新变革.pdfVIP

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2019-07-17 发布于境外
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報告吧 [Table_Page] 深度分析|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 证券Ⅱ行业行业评级买入前次评级买入资产管理：头部券商新变革报告日期 2019-01-16 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现  美国券商资产管理变迁的三个时代 12% 1 ）70-90 年代迅速繁荣：养老金账户资金快速增长下公募基金产品大 2% 发展。美国券商纷纷进军资产管理业务，资管业务收入贡献从 1976 年的 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 -8% 0%上升至2000 年的6% （SIMFA 数据）。2 ）2000 年-金融危机调整时代： -18% 资金端的流入开始缓和，被动型产品以低廉的费用和更优的回报获得投资 -28% 者青睐。多家全能金融机构困于疲弱的资产规模增长、暗淡的产品业绩表 -38% 现以及买卖方业务冲突，最终舍弃了资产管理业务。3 ）金融危机后复苏和证券Ⅱ 沪深300 多样化：美国券商开始重新关注轻资产且收入相对稳定的资产管理业务，但产品布局上开始向私募股权基金和另类投资等方向倾斜。 [Table_Author] 分析师：陈福  从海外经验看券商资管业务发展的核心竞争力 SAC 执证号：S0260517050001 0755 资产管理业务的核心竞争在于业绩和渠道，对券商资管而言：1 ）市场 chenfu@ 集中度持续提升环境下，以供应主动管理产品为主的券商资管，其产品的