外延扩张业绩可期领军跨境综合物流增持-格隆汇.pdfVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 华贸物流 （603128 ） 物流/交通运输 发布时间：2016-10-17 证券研究报告 / 公司深度报告 增持 外延扩张业绩可期，领军跨境综合物流 上次评级： 增持 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2016/10/14 收盘价 （元） 10.78 [Table_Summary] 轻资产规模化,国内领先的跨境综合物流服务商。公司作为轻资产运 12 个月股价区间（元） 7.07 ～13.95 营的第三方物流服务商，通过整合物流市场资源、灵活响应市场变 总市值（百万元） 10,769 化，在保持毛利稳定的基础上实现了主营业务海空运国际货代的逆 总股本（百万股） 999 A 股（百万股） 999 势增长。作为央企背景的跨境物流龙头企业，实行高度市场化的激 B 股/H 股（百万股） 0/0 励机制，在高管期权激励、子公司管理层激励等方面走在市场前列。 日均成交量（百万股） 13 布局跨境电商物流，与主业协同发展。随着政府政策逐渐细化，跨境 历史收[Table_PicQuote]益率曲线 电商市场尤其是跨境进口电商在繁荣成长的同时将逐步走向正规化， 也为优秀的跨境综合物流服务商脱颖而出提供了机遇。公司通过 14 华贸物流 沪深300 年收购德祥集团获得进口仓储分拨资质，未来有望通过外延并购完成 跨境物流全链条布局，跨境电商业务与公司现有货代业务有较高的协 20% 同效应，公司有望成为跨境进口电商物流领域的领军企业。 7% 并购中特物流，细分领域优势地位确保中短期业绩高速增长。公司 -6% 并购中特物流切入电力工程运输、核物流等特种运输领域。受益于 -19% 特高压建设提速，中特国内工程物流业绩增长确定。核物流领域与 -32% 2015/10 2016/1 2016/4 2016/7