县城炒房是否损害了中小微企业的盈利能力.PDFVIP

2019.6 县城炒房是否损害了中小微企业的盈利能力 ——基于江苏省县域中小微企业数据的实证分析 ， 1 2 3 4 张晓磊 徐林萍 吕立刚 摘要：县城的房地产炒作行为加剧了县域中小微企业的生存困境。本文使用2014～2016年间江 苏省2971家县域中小微企业的追踪调查面板数据，研究了县城房地产炒作对当地中小微企业利润率 的影响。使用工具变量法控制了潜在的内生性问题后，本文发现：江苏省县城商品房销售价格每上 涨1%，平均会导致当地中小微企业的利润率萎缩2.50%。基于Sobel 中介因子模型的路径机制检验 结果则显示：县城房地产炒作主要是通过抬高当地企业的劳动成本和融资成本两条路径，侵占了企 业的经营利润，且劳动成本路径的中介效应占比更高。本文建议各地方政府严控县域经济的房地产 泡沫化风险，综合使用金融、财政和房地产市场的行政管制等政策工具，重新将资本和劳动要素引 回实体经济，唤醒县域中小微实体企业的活力。 关键词：房价上涨 中小微企业 县域经济 中图分类号：F427 F293.3 文献标识码：A 一、引言 县城虽然处于中国城市层级中的最底端，但却是中国广大农村地区的经济中心。县城经济的健 康有序发展，是保障中国农村经济平稳增长，农民收入持续增加，农村城镇化进程稳步推进的基础。 然而，随着一、二线城市房地产市场限购、限售、限贷、限价等管理措施的日趋严格，房地产炒作 热潮呈现出向县级城市蔓延的趋势。一、二线城市热钱下沉，再加之 “棚改货币化”政策为拆迁安 置家庭提供了巨额房地产炒作资金，使得近年来县城的房地产价格出现了明显偏离当地居民收入水 平的非理性暴涨。以江苏省昆山市为例，由于紧邻上海，2014～2016年间，昆山市的商品房销售均 2 2 价由0.82 万元/m 迅速上涨至1.16万元/m ，累计增幅高达40.62%，而同期昆山市城乡居民的年人 均可支配收入仅由3.95万元增长至4.63万元，累计增幅仅为17.32%，尚不及房价增幅的50%。 感谢教育部人文社会科学研究基地重大项目“长江三角洲全面建设小康社会中的开放发展研究”（项目编号： 16JJD790025）、教育部人文社会科学青年基金项目“区域发展过程中土地利用功能转型机理及优化调控策略研究：基 于江苏南北样带的实证”（项目编号：18YJCZH120）的资助。感谢匿名审稿专家提出的修改建议，作者文责自负。 -1- 县城炒房是否损害了中小微企业的盈利能力 疯狂上涨的县城房价在为县域经济埋下房地产泡沫化隐患的同时，也通过虹吸社会资本、哄抬 当地劳动力成本等方式，进一步挤压了当地中小微企业的利润空间，使得本就生存困难的中小微企 业面临更加严峻的生存挑战。仍以昆山市为例，2014～2016年间，火热的房地产市场使得社会资本 大量涌向房地产投资，昆山市金融机构人民币贷款中的住户中长期贷款占比由36.93%大幅攀升至 51.00%。由于可抵押资产不足、经营现金流不稳定等原因，面对银行等金融机构的信贷审查，中小 微企业本就很难与有房产做抵押的当地住户相竞争，近年来房地产的快速升值更是大幅提升了当地 住户住房贷款的信用度，使得中小微企业通过传统的银行贷款等方式获得融资支持的难度进一步上 升。此外，快速上涨的房价还大幅推高了当地的劳动力工资成本，2014～2016年间，昆山市在岗职 ① 工的平均年薪由5.99万元迅速增长至7.10万元，累计增幅高达18.54% ，劳动力成本激增也使得当 地许多中小微企业面临严峻的经营困难，甚至部分大型外资企业也因难以承受快速攀升的劳动力成 本而选择转向东南亚、南亚等地区投资。