金融机构风险管理的性质和作用.ppt

(一) 股东的理由 (二) 管理者的理由 (三) 税收效应 (四) 财务困境成本和债务量 (五) 监管要求 一方面，简单的财务会计知识告诉我们，所有者权益作为资产与负债之间的差额，无论是资产方还是负债方因风险承担而造成的损失和现金流波动，最直接的后果都是所有者权益的波动，在股东、债权人和经理人员三种最重要的利益相关者之中，股东显然成为最直接的风险承担者。 另一方面的原因来自于现代公司所有权和经营权分离制度下股东和经理之间委托代理问题。经理接受股东的委托而管理公司，本质上是在拿股东的资本金来投资和承担风险。这种委托代理关系中存在两种不对称现象，一是经理薪酬机制中风险承担激励的不对称，二是具体风险承担和管理过程中股东和经理的风险信息不对称。这种委托代理关系决定了股东直接管理风险的必要性。具体而言，为了鼓励经理积极应对市场竞争，现代公司对经理的薪酬激励安排的一般做法是工资加奖金的模式，尤其是直接与市场客户和产品交易打交道的经理，奖金更是其收入的主要来源。这种薪酬安排对经理承担风险，尤其是大额风险，具有激励不对称的性质，即当盈利发生时，经理往往得到高额的奖金，而当损失发生时，这些损失往往由公司（股东）承担，经理一般情况下还能够得到基本的工资收入。 在只能以承担风险换来收益机会的金融市场中，这种不对称的风险承担激励安排往往促使经理相对于股东而言面对风险显得更加激进，倾向于承担更大的风险。