有色金属行业基本金属深度周报：氧化铝下跌未止，电解铝利润将持续修复.pdfVIP

证券研究报告 | 行业定期报告 原材料 | 有色金属 推荐 （维持） 氧化铝下跌未止 电解铝利润将持续修复 2019 年07 月14 日 招商有色基本金属深度周报 上证指数 2931 本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。 行业规模  铜：硫酸和 TC大跌，关注电解铜生产积极性受挫：一吨电解铜复产 4 吨 98% 占比% 硫酸。硫酸价格去年年底见顶，4 月以来，北方硫酸价格接近腰斩。从去年年 股票家数（只） 113 3.1 总市值（亿元） 14211 2.7 底算，全国硫酸价格跌幅 50% ，山东下跌80%。硫酸和加工费同时大幅回落， 流通市值（亿元） 11655 2.7 铜冶炼企业盈利能力被大幅挤压。矿长单少，且没有成本优势的中小冶炼厂 或许会考虑限制产量。下半年减产