钢厂复产矿价坚挺关注钢厂开工变化.PDF

铁矿石周报 2015.9.14 钢厂复产矿价坚挺，关注钢厂开工变化 一、钢厂复产带动需求回升，本周矿石价格上扬 本周进口铁矿石成交量有所增加，期现货成交价格坚挺，成交价格有所上涨。钢厂复产 带动钢厂的补库需求，外矿供给平稳，港口货源并不充裕，预计现货价格坚挺局面有望维持。 平台成交活跃，本周国内外两大平台共成交23 笔，其中北铁中心成交8 笔，GlobalORE 成 交13 笔，招标2 笔。期现价差方面，远月期货仍维持高贴水局面，预计01 高贴水仍将继续 修复。 图1：铁矿石期货基差（pb 现货-期货） 图2 ：铁矿石指数与期货价格价差 750 120 100 12 700 100 90 10 650 80 80 8 600 60 550 40 70 6 500 20 60 4 450 0 50 2 400 -20 40 0 350 -40 300 -60 30 -2 基差(右) 日照61.5%pb 指数-期货$(右) 普氏62% 主力结算价 主力结算价($) 二、钢厂复产但亏损幅度较大，预计短期钢厂难停产，但需重点关注变化 目前钢厂复产，开工回升，但亏损幅度较大，由于钢厂刚刚复产，成本等因素使钢厂短 期难以停产，但需重点关注利润和开工变化。从建立的成本与利润模型来看，在原料库存为 1 个月的假设下，华北华东地区普碳钢坯成本 1894 元/吨，吨钢-144 元；螺纹成本约 2367 元/吨，吨钢约盈利-2 16 元；热卷成本约2363 元/吨，吨钢约盈利-351 元。 图3 ：唐山地区高炉开工率 图4 ：螺纹钢成本与利润估算 （原料库存一月） 研究创造价值 期市有风险投资须谨慎 1 铁矿石周报 2015.9.14 4600 1000 100 30000 4200