王教授中教材新国宏观经济形势跟政策解析(201358).pptVIP

当前中国宏观经济形势与政策解析 主讲人：王维安 王 维 安 教 授 简 介 浙江大学金融研究所所长、经济学院教授、博士生导师 西安交通大学经济学博士 中国金融学会理事 中国人民银行杭州中心支行货币信贷政策咨询专家 浙江省高等院校优秀青年教师、霍英东教育基金奖获得者 去年国内经济增长创13年来最低 国务院总理李克强3月27日主持召开国务院常务会议会议指出，当前国内外环境中不确定、不稳定因素较多，各部门、各单位都要加强对国内外经济形势的跟踪监测和深入分析，把稳增长、控通胀、防风险和推动经济转型结合起来，促进经济持续健康发展，保持物价总水平基本稳定。 一、稳增长、控通胀、防风险 我国经济增长仍面临下行风险 4月25日中共中央政治局常务委员会会议认为，今年以来，全党全国深入贯彻落实党的十八大和中央经济工作会议精神，全力做好经济工作。一季度，我国经济社会发展开局平稳，经济保持平稳增长，国内消费稳定增长，投资和进出口较快增长，物价水平基本稳定，城镇失业率维持较低水平。 会议指出，当前，我国经济运行仍面临一些困难和挑战。从国际看，世界经济增长动力不足，全球流动性大幅增加，主权债务危机反复冲击市场信心，国际金融危机深层次影响不断显现。从国内看，经济增长动力仍需增强，影响农业稳定生产因素仍然较多，金融领域潜在风险需要加强防范。 会议强调，面对新形势，宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底。要按照稳中求进的要求，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性，统筹考虑稳增长、控通胀、防风险，把深化改革开放、强化创新驱动贯穿持续发展经济、结构转型升级、不断改善民生全过程，加快转变经济发展方式，使质量和效益、就业和收入、环境保护和资源节约协调推进，稳中求好、稳中求优，促进经济持续健康发展。 国际宏观基本面：经济下滑+债务危机+通货膨胀 财政赤字政策 债务危机 宽松货币政策 通货膨胀 美国经济并未真正好转 去年美国经济四个季度环比折年增长率分别是：一季度2.0%，二季度1.3%，三季度3.1%，四季度0.4%，全年增长2.2%。 欧洲经济陷入衰退 欧元区和欧盟4 季度GDP 环比分别下滑0.6%和0.5%；欧元区和欧盟GDP 同比增速也下滑至-0.9%和-0.6%。欧元区去年全年经济增长为-0.4%，德国、法国、意大利和葡萄牙等主要国家的经济继续衰退。 英国第四季度经济较前一季收缩了0.3%，2月23日被国际评级机构穆迪下调主权信用评级，由原来的最高级3A下调至AA1。 日本经济“失去的二十多年”后至今仍然低迷 新兴经济体经济增长速度加速下滑 欧债危机远未消除 日本政府债务占比全世界最高 美元继续量化宽松，更为泛滥发行 美联储2009年 3 月 18 日宣布未来6个月将购买 3000 亿美元的 2 至 10 年期美国国债，以及到2010年3月购买7500 亿美元 MBS 债券，以及 1750 亿美元机构债。 2010年8月美联储议息会议决定重启量化宽松，11月3日的议息会议宣布将在2011年第二季度前购买6000亿美元长期国债，每月增发750亿美元基础货币。 2012年9月美联储宣布启动第三轮量化宽松(QE3)。决定以每个月400亿美元的速度购买机构抵押贷款支持债券，不定总量规模不定时间。12月13日美联储又宣布每月增加购买450亿美元国债，并在失业率高于6.5%、通货膨胀率预期不高于2.5%的情况下继续实行0-0.25%的低利率。 欧洲央行也开始“无限制印钞” 自2011年8月以来欧洲央行资产购买计划持续推进。2011年12月9日欧盟峰会后欧洲央行(ECB)提出两个3年期的长期再融资计划（LTRO），第一轮于2011年12月21日开启，欧洲央行向银行业提供利率仅1 %的三年期低息贷款，并放宽抵押物标准，有500多家银行获得共计4980亿欧元贷款，扣除1230亿的公开市场操作，以及对冲掉1570亿欧元1年以内短期LTRO后，LTRO净增额约为2100亿。 2月29日，欧洲央行(ECB)将开始第二轮长期再融资操作,总规模为5295.3亿欧元。 2012年9月6日欧洲央行行长德拉吉宣布将实施名为“货币直接交易”的债券购买计划。根据该计划，欧洲央行将购买无上限的冲销式债券以稳定市场，债券期限主要锁定在1-3年的短期国家债券上。同时强调“欧洲央行的债券购买计划都是有条件的”。欧洲央行将只购买那些已申请救助国家的债券，同时，购债计划将和相关国家执行紧缩的情况捆绑。 日本倡导更加激进的货币宽松政策 日本央行1月22日宣布，决定将今年CPI 通胀目标从此前的1%上调至2%，同时从2014 年1 月开始实施开放式资产购