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5 资本结构理论 公司资产负债表右边: 思考？国美：应付预收？ 资本结构(capital structure)是指长期负债中公司债务与股权资本尤其是普通股之间的结构。因此，资本结构就是要探讨下列问题：在公司投资决策既定的情况下，以公司债融资与以普通股融资对企业价值会产生不同的影响吗？ 最佳资本结构或者称作最优的资本结构，在通常情况下，是指使企业的加权平均资本成本最低，与此同时，也是使企业价值达到最大化的那一点的资本结构。 一、基本概念和公式 二、早期的资本结构理论——净利法、 营业净利法、传统法 三、莫迪林尼——米勒模型(ＭＭ模型) 四、米勒模型 五、财务危难成本 六、交替理论和啄食顺序理论 有助于：1、分析影响公司价值最大化的各种因素； 2、提供公司建立目标资本结构的依据。 一、基本概念和公式 资本结构理论：主要说明公司举债经营的有关问题，包括: 第一、公司以负债代替部分权益资本以后是否能够增加股东(所有者)的收益? 第二、如果负债可以增加股东(所有者)的收益,公司适度的负债额应是多少? 第三、在现实经济生活中,不同行业或同一行业不同公司之间,往往存在相差很远的负债/权益比率,如何解释这种现象? 为了说明这些问题,需确定一系列数学公式,基本概念有: Ｓ——公司普通股的市场价值(每股市场价格×发行在外的普通股数量)或公司所有者权益的市场价值（即所有者