第四章文档新节 汇率制度.pptVIP

一、金本位制下的固定汇率制 金本位制一般分为金铸币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种形式，典型的是金铸币本位制。 在金本位制下，决定汇率的基础是铸币平价。各国货币间的汇率以铸币平价为基础，在黄金输出点范围内波动。黄金输出点是外汇汇率变动的上限，输入点是外汇汇率变动的下限。因此，金本位制下的汇率是相对稳定的。 * 本章学习目标 明确固定汇率制与浮动汇率制的基本定义； 了解两种不同汇率制度的特点； 熟悉汇率制度的分类； 明确各种汇率制度的利弊所在； 掌握人民币汇率制度改革的基本原则与方向； 第四章 汇率制度 第一节 固定汇率制度 汇率制度：又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。按汇率变动幅度可分为固定汇率制和浮动汇率制。 固定汇率制(Fixed Exchange Rate System): 指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 自19世纪中后期金本位制在西方各国确定以来，一直到1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制。固定汇率制经历了两个阶段：一是从1816年到二战前的国际金本位制时的固定汇率制，二是二战后至1973年的布雷顿森林体系的固定汇率制。 二、布雷顿森林体系下的固定汇率制(金汇兑本位制) 该制度是以美元为中心、以黄金为基础的固定汇率制。该固定汇率制的特点： 一固定：固定货币平价。各国确定各自货币的含金量，按照美元与各国货币含金量之比来确定各国货币对美元的平价。 双挂钩：美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 上下限：货币比价确定之后，汇率波动只能在±1％的幅度内进行(1971年12月以后变为±2.25％)。 政府干预：指汇率波动超过规定的上下限幅度后，有关国家政府则有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳定。 允许调整：指当一国经济状况发生了根本的变化，各国政府已无法通过外汇市场的干预来维持固定平价时，在获得基金组织同意的情况下，一国可以使其货币法定升、贬值，即调整其货币法定平价。 三、两种固定汇率制度的比较 (一)共同点： 两种固定汇率制都是以各国货币的含金量作为汇率的决定基础的。黄金都起着货币的作用。协议规定美元与黄金挂钩，各国官方可以按1盎司黄金35美元的价格将自己手中的美元向美国政府兑换黄金，黄金仍然处于世界货币的地位。在两种固定汇率制下，货币黄金都是汇率决定的基础；而汇率波动都是在货币含金量为基础的平价上下波动。 (二)不同点： 首先，在金本位制下固定汇率是自发形成的。两国货币之间的中心汇率是按铸币平价决定的。黄金三大自由的特点(自由输出入、自由铸造、自由销毁)能自动保证现实汇率不超过黄金输送点。而在纸币流通情况下，固定汇率制只是通过国际间的协议人为建立起来的，各国当局通过规定虚设的金平价来制定中心汇率，并且现实汇率也是通过汇率干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为规定的狭小范围内波动。 其次，在金本位制度下，各国货币的金平价是不会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的稳定。而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价可以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。因此金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制。 优点： 汇率具有相对的稳定性； 有利于国际商品价格的决定、国际贸易成本的计算、国际债权债务的清偿稳定进行。 减少汇率波动风险，抑制外汇投机活动。 缺点： 上下限及法定平价都是人为规定的，汇率不能正确反映两国货币实际购买力； 固定汇率制的维持使货币的对内价值与对外价值脱节，影响一国对内对外的同时均衡； 若一国出现国际收支逆差，则引起黄金和外汇大量外流； 国外发生通胀很容易传播到国内。国外通胀通过一价定律造成本国商品和劳务价格的直接上升，也可通过外汇储备的变化造成本国货币供给的增加间接引起本国物价上升。 造成单向性货币投机。 四、固定汇率制利弊分析 第二节 浮动汇率制度 一、浮动汇率制(Floating Exchange Rate System) 指现实汇率不受平价限制，而随外汇市场供求状况的变动而波动的汇率制度。 按政府是否干预来划分，浮动汇率制可分为自由浮动(Freely Floating)和管理浮动(Managed Floating) 。 自由浮动：又称清洁浮动，指货币当局对外汇不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动：又称肮脏浮动，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率有利于自己的方向浮动。目前各主要工业国都实行管理浮动。 按浮动的形式，浮动汇率制可分为单独浮动