第12章-财务管理学(第8版).pptVIP

12.3.3 财务危机的征兆 1.财务指标的征兆 现金流量 存货异常变动 销售量的非预期下降 利润严重下滑 平均收账期延长 偿债能力指标恶化 2.经营状况的征兆 盲目扩大企业规模 企业信誉不断降低 关联企业趋于倒闭 产品市场竞争力不断减弱 无法按时编制和报送财务报表 01 02 03 04 05 12.3.4 财务危机的预警 财务危机预警也称财务预警，是指根据企业经营状况和财务指标等因素的变化，对企业经营活动中存在的财务风险进行监测、诊断和报警的方法。 1.定性分析法 定性分析法是通过对企业的经济环境、经营状况和财务状况的判断与分析，预测企业发生财务危机的可能性。 2.单变量预警模型 单变量预警模型是指运用单一变数、个别财务比率来进行财务预警。单变量预警模型属于定量分析法，最早建立单变量预警模型进行财务危机预测研究的是菲茨·帕特里克(Fitz Patrick)。 3.多变量预警模型 多变量预警模型也属于定量分析法，其中最早、使用最广泛的是多元线性函数模型 Z计分模型 Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 12.4 企业重组与清算 12.4.1 企业破产的概念与程序 1.企业破产 企业破产是市场经济条件下的一种客观经济现象，它是指企业在市场竞争中，由于各种原因不能清偿到期债务，通过重整、和解或者清算等法律程序，使债权债务关系依据重整计划或者和解协议得以调整，或者通过变卖债务人财产，使债权人公平受偿。 2.破产程序 重整程序是指对陷入财务危机但仍有转机和重建价值的企业，根据一定程序进行重新整顿，使企业得以维持和复兴，并按约定的方式清偿债务的法律程序。 和解程序是指在债务人无法清偿到期债务的情况下，由债务人提出债务和解协议并向法院提出和解申请，经债权人会议通过和法院认可后，按照和解协议规定的条件清偿债务的法律程序。 破产清算程序是指在债务人无法清偿到期债务的情况下，由债务人或债权人向法院申请对债务人进行财产清算，并公平偿还债权人的法律程序。 12.4.2 企业重整 1 3 2 4 重整申请 重整计划的制定和批准 重整计划的执行 重整程序的终止 12.4.3 债务和解 债务和解也称债务重组，是指在债务人发生财务危机的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步，使债务人减轻债务负担，渡过难关，从而解决债务人债务问题的行为。 1.债务和解的方式 以资产清偿债务 债权转为股权 修改债务条件 2.债务和解的程序 1 2 3 提出申请 签订债务和解协议 债务和解程序的终止 12.4.4 企业清算 1.企业清算的概念 企业清算是企业在终止过程中，为终结现存的各种经济关系，对企业的财产进行清查、估价和变现，清理债权和债务，分配剩余财产的行为。 企业出现以下情形之一，应当进行清算：(1)营业期限届满或企业章程规定的解散事由出现：(2)股东大会决议解散：(3)因企业合并或分立需要解散：(4)依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销：(5)依法宣告破产。 2.破产清算的程序 提出破产申请 法院受理破产申请 债权人申报债权 召开债权人会议，选举债权人委员会 法院宣告债务人破产 处置破产财产 分配破产财产 终结破产程序 * * 第12章：并购与重组 12.1 公司并购 12.1.1 并购的概念 一般来说，并购的概念有广义和狭义之分。狭义的并购是指我国《公司法》所规定的公司合并，包括吸收合并(merger)和新设合并(consolidation)。狭义的并购使并购活动的双方或一方消失，实现资本集中，并形成一个新的经济实体。广义的并购除了包括狭义的并购外，还包括收购(acquisition)或接管(takeover)，是为了对目标公司进行控制或者施加重大影响而收购部分股权或资产的活动，这种收购不以取得目标公司的全部股权或资产为目的，主要是通过收购实现对目标公司的控制或重大影响。 01 03 02 04 吸收合并 新设合并 收购 接管 12.1.2 并购的类型 1 2 3 4 按照并购双方所处的行业：横向并购、纵向并购、混合并购 按照并购的出资方式：出资购买资产式并购、出资购买股票式并购、以股票换取资产式并购和以股票换取股票式并购 按照并购程序：善意并购和非善意并购 按照并购是否利用杠杆：杠杆并购和非杠杆并购 12.1.3 公司并购的程序 1 2 4 5 3 并购双方提出并购意向 签订并购协议 股东大会通过并购决议 通告债权人 办理合并登记手续 12.1.4 公司并购的动因 公司为什么要进行并购，这在理论上有不同的解释，从而形成了不同的并购理论。通常的观点认为并购可以产生协同效应。假设A公司并购了B公司，A公司的价值是VA