第四节文档新投资管理.pptVIP

项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 营业收入 320 000 450 000 450 000 450 000 450 000 — 付现成本 150 000 210 000 210 000 210 000 210 000 — 折旧 66 000 66 000 66 000 66 000 66 000 税前净利润 104 000 174 000 174 000 174 000 174 000 — 所得税 41 600 69 600 69 600 69 600 69 600 税后净利润 62 400 104 400 104 400 104 400 104 400 + 折旧 66 000 66 000 66 000 66 000 66 000 经营期现金流量 128 400 170 400 170 400 170 400 170 400 经营期现金流量计算表 项目全部现金流量计算表 t 0 1 2 3 4 5 6 固定资产投资 -250 000 -200 000 流动资产投资 -200 000 -120 000 经营期现金流量计算 128 400 170 400 170 400 170 400 170 400 固定资产残值 120 000 流动资金回收 320 000 现金流量合计 -250 000 -400 000 8 400 170 400 170 400 170 400 502 400 第三节 投资决策的指标 正指标（越大越好：除静态投资回收期以外的其他指标） 静态评价指标（不考虑：总投资收益率、静态投资回收期） 动态评价指标（考虑：净现值、净现值率、内部收益率） 反指标（越小越好：静态投资回收期） 评价指标的分类 按是否考虑资金时间价值分 按指标性质不同分 按指标在决策中的重要性分 主要指标（净现值、内部收益率等） 次要指标（静态投资回收期） 辅助指标（总投资收益率） 一、静态评价指标 （一） 静态投资回收期 1、含义：是指以某项投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 2、种类：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期　　包括建设期的回收期（PP） ＝不包括建设期的回收期（PP’）＋建设期 3、决策规划 (1)互斥决策时，优选投资回收期短的方案 (2)选择与否决策时，需设置基准投资回收期Tc，Pt ≤ Tc即可接受， Pt＞Tc则放弃 计算方法： 一般采用列表计算的方法 ，一般用于对众多投资项目的初选。 【例题】计算以下列项目静态投资回收期 时间（年） 0 1 2 3 4 净现金流量 －20000 7000 7000 6500 6500 时间 净现金流量 已回收额 未回收额 回收时间 方 案 C 0 －20000 20000 1 7000 7000 13000 1 2 7000 7000 6000 1 3 7000 6000 0.86 （二）投资报酬率（记作ROI） 通过计算项目投产后正常生产年份的报资收益率来判断项目投资优劣。 决策规则 ： （1）互斥选择投资——孰高 （2）采纳与否投资——需设基准投资收益率Rc 若R≥Rc，接受，若RRc，则拒绝 【例题】计算下列各项目投资报酬率 初始投资 第1年净收益 第2年净收益 第2年净收益 第3年净收益 方案A －10000 500 500 0 0 方案B －10000 3500 3500 3500 3500 方案C －20000 7000 7000 6500 6500 方案A投资报酬率 = 【（500十500）】÷2÷10000 = 5% 方案B投资报酬率 = 【（1000十1000十1000十1000 ）】÷4÷10000 = 10% 方案C投资报酬率 = 【（2000十2000十1500十1500 ）】÷4÷20000 = 8.75% 二、动态评价指标 （一） 净现值（NPV） 净现值：净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和 。 决策规则： 互斥时，净现值越大，方案越优； 选择与否时，NPV≥0的方案均可接受，若NPV0，方案拒绝 净现值的公式:净现值＝各年净现金流量的现值合计　或:＝投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值 【例题】假设贴现率为10%，计算下列各项目净现值 时间（年） 0 1 2 3 4 方案A：净现金流量 －10000 5500 5500 0 0 方案B：净现金流量 －10000 3500 3