第五章文档新节 择期外汇交易跟掉期外汇交易.pptVIP

套利活动存在的条件是：两个地区的利率差异大于两种货币的即期汇率和远期汇率的差异。 利率的差异使得资金从一国流向另一国，会出现恢复利率平价的趋势。这是因为根据利率平价理论，外汇的远期差价是由两国利率的差异决定的。套利者买入即期高利率货币，卖出即期低利率货币。同时为了避免外汇风险，卖出远期高利率货币，买入远期低利率货币。这样必然使得高利率的货币远期贴水，低利率的货币远期升水，直至即期汇率和远期汇率的差异等于两地利率差异，套利活动就会停止。 如上题，当远期汇率为GBP/USD=1.5040时，英镑的升水率为： (1.5040－1.5000) ÷1. 5000×12/6 =0.005 两国的年利差为8%－6% =2%，大于英镑的年升水率，所以套利成功。 而当远期汇率为GBP/USD = 1.5610时，英镑的年升水率为8%，大于两国的净利差，所以不能进行套利。 三、汇率折算与进出口报价 (一)合理运用汇率的买入价与卖出价 1.本币折算外币时，应按买入价折算 如果出口商的商品原报价为本币，但客户要求改用外币报价，则应该按照本币与该外币的买入价来折算。因为出口商原来收取本币，现在改为收取外币，他需要将该外币卖给银行，获得与原来相同的本币收入。出口商卖出外币，即银行买入外币，所以按照买入价折算。 2.外币折算本币时，应按卖出价折算 如果出口商的商品原报价为外币，但客户要求改用本币报价，则应该按照本币与该外币的卖出份来折算。因为出口商原来收取外币，现在改为收取本币，他需要将本币卖给银行兑换为外币，获得与原来相同的本币收入。出口商买入外币，即为银行卖出外币，所以按照卖出价折算。 3.一种外币改为另一种外币报价时，先确定本币和外币，再按照国际外汇市场 牌价折算 区分本币和外币的原则是：将外汇市场所在地国家的货币视为本币，而将其他国家的货币视为外币。然后按照上述的两个原则，本币折算为外币，均按买入价折算，外币折算为本币，均按卖出价折算。 例：我国某出口商品原以美元报价，每件80美元，现客户要求以英镑报价。当日纽约外汇市场的汇率为： 1英镑=1.7440/50美元。我国出口商品的英镑报价为多少? 解：因为在纽约外汇市场，所以美元视为本币，英镑视为外币。要求把美元报价改为英镑报价，就是本币报价折算为外币报价，应使用买入价。纽约外汇市场上的英镑报价采用直接标价法，所以汇率报价的前一个数是买入价，英镑报价应为 80÷1.7440 =45. 87英镑。 如果以当日伦敦外汇市场的牌价为依据，则美元视为外币，英镑视为本币。把美元报价改为英镑报价，就是外币报价折算为本币报价，应使用卖出价折算。如果当日牌价也为1英镑=1.7440/50美元，伦敦外汇市场是采用间接标价法，汇率报价的前一个数是卖出价，则英镑报价也为45.87英镑。 (二)即期汇率与进口报价 在进口贸易中，外国出口商如果以两种货币对同一商品报价，进口商应尽力选较低支付的方式接受报价。我国公司确定接受哪种货币报价的经济依据与方法是： 1.将该进口商品的两种货币报价均按人民币汇价折算成人民币进行比较 例：我国某公司从德国进口商品，德国出口商给出了两个报价：以欧元报价的单价为500欧元，以美元报价的单价为600美元，该公司应接受欧元的报价，还是美元的报价? 当日外汇市场的即期汇率为： 美元/人民币=8.0380/8.0700 欧元/人民币=9.6030/9.6806 解：将德国出口商的两个报价折算成人民币报价进行比较： 美元报价折算为人民币： RMB8.0700×600=RMB4842 欧元报价折算为人民币： RMB 9.6806×500=RMB4840.3 可见，欧元报价的人民币成本低于美元报价的人民币成本，因此该公司应接受欧元的报价。 2.将同一商品不同货币的进口报价，按国际外汇市场的即期汇率统一折算进行比较 如上述例题中德国商品的欧元和美元报价，如果以当天纽约外汇市场的美元与欧元的比价进行折算，也可得出应该以何种货币报价较为合理。 假设同日，纽约外汇市场的报价为： EUR/USD = 1.1853/1.1864 按照此汇价，欧元的报价折算为美元：500×1.1864=593.2美元，但是以美元的报价单价为600美元。 所以，在不考虑其他因素的情况下，该公司应接受欧元。 (三〉远期汇率与进出口报价 1.汇率表中远期贴水(点)数，可作为延期收款的报