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地方政府平台公司财务指标要求及对应方法 一、**市融资平台公司简况 地方政府融资平台公司是由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立 HYPERLINK 企业法人资格的经济实体。（国发〔2010〕19号、财预〔2010〕412号）。平台公司主要任务为“为地方政府筹集建设资金”，不以营利和以增加财政收入为目的，通过向金融机构借款或发行债券、中票、短融等产品进行融资。 **市目前的平台公司有**市国有资产投资经营集团有限公司（以下简称“国投集团”）、**市城市建设集团有限公司（以下简称“城建集团”）、**市交通投资集团有限公司（以下简称“交投集团”）和***集团有限公司等公司，各平台公司在筹集建设资金来源、合理调配资金用途发挥了积极作用，除日常向各政策银行、商业银行融资借款外，交投集团在201*和201*年分两期发行了15亿企业债，城建集团分别于201*年发行了12亿企业债，国投集团亦于201*年5月取得国家发改委的企业债发行批文（规模15亿）。 二、平台公司的主要财务指标要求 银行等金融机构对借款方的财务指标都有要求，政策性银行与商业银行的要求，及不同商业银行的要求可能不尽相同。但平台公司在保证资产负债率及提供一定的增信措施后，一般的财务状况会满足银行融资的要求。发行企业债券、公司债券、中票、短融或其他私募债，都对平台公司的财务指标有严格要求。发行企业债是大多平台公司的目标；若不考虑公司债的要求，发行其他产品（如私募债）的要求一般低于发行企业债的标准。 由此，我们以公开发行企业债目标，同时结合市国投集团发行其他产品的需求，来简单分析平台公司的财务指标要求。 （一）公开发行企业债的要求 1、根据目前的法规政策，发行企业债的条件为：（1）发行人成立时间满3年（以能否提供最近3年连审的财务报告为依据）；（2）发行人最近三年无重大违法违规行为；（3）发行人已发行的企业债券或其他债务未处于违约或者迟延支付本息的状态；（4）发行人未纳入全国信用信息共享平台失信黑名单；（5）主体评级不低于AA-，债项评级不低于AA；（6）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（7）发行人最近三年平均补贴收入与主营业务收入之比不超过3:7；（8）最近三年盈利，且平均可分配利润（净利润）足以支付本期企业债券一年的利息；（9）发行人主体评级AA-的，政府类应收款占净资产的比例不得超过40%，主体级别AA及以上的企业，政府类应收款占净资产的比例不得超过60%；（10）发行人高利融资金额不得超过总资产的9%，其中2014年9月26日之后的高利融资不得超过总资产的4%。 其中（6）~（9）涉及到财务指标。 2、与发行规模相关指标：本次债券发行后累计债券余额（指已发行尚未偿还的企业债、中票、公募公司债）不超过最近一期末有效净资产的40%，若拟发债企业母公司发行过债券，则该企业及该企业的母公司均需满足此条件。有效净资产不包括：（1）公益性资产、非经营性资产等基本没有收益的资产（学校、公园、水库）；（2）无法办理权属证明的国有土地使用权；评估值入账的储备地；耕地、林地、荒地；（3）基础设施建设用地、公益事业用地、教育文体用地；（4）未缴纳土地出让金的商住用地，需补缴出让金和其他费用（或按入账金额的60~70%计入净资产）。 3、收入结构要求：拟发债企业偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自自身收益。收益除项目本身经营性收益外，还可包括已注入平台公司的土地出让金收入和车辆通行费收入等其他经营性收入。 （二）公开发行公司债的要求 发行公司债的条件为：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。 若面向公众投资者公开发行公司债券，还需满足的条件有：（1）发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实；（2）发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；（3）债券信用评级达到AAA级；（4）中国证监会根据投资者保护的需要规定的其他条件。 面向公众投资者公开发行和面向合格投资者公开发行的公司债券分别由证监会和交易所审核，除满足上述条件外，审核上还要求：（1）来自政府的收入不得超过主营业务收入的50%（2）要求平台公司逐步向一般公司过渡，即逐步去除政府的隐性增信。 （三）发行中票和短融的其他要求 发行中票或短融的要满足每个产品的累计额度都不超净资产的40%。 三、欲达到相关财务指标要求的一般方法介绍 （一）增加净资产的方法 增加平台公司的净资产主要的办法是出资人注入有效资产。