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第四章 债转股专题 背景介绍 实施债转股的动因分析：企业、银行、国家 实施债转股的有关政策规定 债转股问题：性质、意义 中国债转股中各相关利益主体的博弈分析 背景资料：债权转股权,是党中央和国务院为实现国有企业三年脱困目标,处置银行不良债务,针对国有重点企业而出台的重要政策。 债转股是指以成立的金融资产管理公司作为投资主体,将从国有商业银行剥离出来的对国有企业的债权转变为金融资产管理公司对国有企业的股权,国有商业银行与企业间的债权债务关系转化为金融资产管理公司与实施债转股企业之间持(控)股与被持(控)股的关系。 中国1999年启动的债转股”政策被视为国有企业解困的三大政策之一,被选中的国有企业自2000年4月开始享受挂账停息。 实施债转股的动因分析：企业、国有商业银行、国家政策选择 一、企业实施转转股的动因分析 改革开放之前,中国一直实行“大财政、小银行”的体制 国家财政满足国有企业资金需要,国有企业将绝大部分利润上缴给国家财政。在这种制度安排下，由于国有企业资金的财政性质和软约束机制的存在，导致国有企业成本、价值和利润约束软化，普遍不重视经营管理,资金浪费和损失现象严重，经济效益低下，缺乏进一步发展的必要资金积累。 国有企业除了承担发展经济的功能外，还承担了很多社会功能，企业办社会现象严重，负担沉重。 从1983年起,国家实行“拨改贷”,国有商业银行代替国家财政承担起对国有企业注资的任务。 由于传统体制下国有企业经营机制软约束未发生根本改变，国有企业资产负债率急剧上升，导致国有企业产生巨额不良资产。为维护国有企业的生存和社会稳定， 债转股呼之欲出。 2、国有商业银行实施债转股的动因分析 国家银行代替财政向国有企业提供资金,国有企业的低效率使国有商业银行对其贷款难以实现正常归还,导致的必然结果是巨额不良资产的形成和累积。 但对于判断一笔不良贷款形成的原因是政策性还是商业性则十分困难且成本太高。国有商业银行因此可以把由于自身原因形成的商业性不良贷款归因于政策性原因,以获得国家的政策支持和信誉保证。 过高的不良资产比率使银行的资产流动性大大降低,实际上等于宣布了国有商业银行在技术上的破产。 经济体制改革的逐步深入,对国有商业银行的改革提出了更高的要求；加入ＷＴＯ后，金融开放、外资银行的进入，给我国国有商业银行带来了极大的压力；按照现代商业银行模式建立和运行的新兴股份制商业银行也对国有银行的垄断地位提出了挑战，经济形势的变化迫使国有商业银行健全和完善其内部经营和约束机制，规避金融风险。国有商业银行迫切要求有效处理其不良资产，因此商业银行成为债转股的积极推动者，期望以此来降低不良资产比率，满足可持续发展的需要。 3、国家选择分析 亚洲金融危机的爆发加深了我国对不良资产累积的严重后果的认识，银行风险和国家风险的逐步积累已经严重威胁到了国家经济安全，促使我国下决心及早清理不良资产。 我国的国有企业和国有商业银行的发展具有强烈的国家色彩。在我国资本市场不发达、国有企业融资仍然主要靠银行贷款的情况下，银行积累了大量的坏账。为降低风险,很多国有企业被排除在信贷体系之外,在很大程度上限制了这些国有企业的发展,甚至窒息了这些企业生存的能力。 从实质上讲，债转股是对我国国有银行不良资产的化解，从更深层次意义上来说,是对我国从计划经济到市场经济改革成本的化解。 而由我国不良资产形成原因的特殊性决定了让银行或企业承担这种改革的成本都是不合理的，处理不良资产必须同时考虑国有商业银行改革和国有企业改革的需要，只有把清理不良资产和实现国有企业战略性重组结合起来，才能真正搞活国有企业，才能从根本上缓解、降低、解决日益积累的金融风险。 实施债转股的有关政策规定 一、国家关于债转股企业的范围规定 ?1．“七五”、“八五”期间和“九五”前两年主要依靠商业银行贷款(包括外币贷款)建成投产，因缺乏资本金和汇率变动等因素的影响而负债过高，难以归还贷款本息，导致亏损，通过债转股后可转亏为盈的工业企业。 2．国家确定的512户重点企业中，由于改建、扩建致使负债过重，造成亏损或虚盈实亏，通过优化资产负债结构可转亏为盈的工业企业 3．被选工业企业向商业银行贷款形成的不良债务，应发生在1995年及以前年度，有些地位重要、困难很大的企业，可视具体情况，时限可以分别延至1996、1997、1998 ??4．作为债转股的企业，必须是作为直接负债方、具有独立法人资格的工业企业 ?5．选择个别商贸企业，进行债权转股权的试点。 二、债转股企业预选条件 1．产品品种适销对路(国内有需求、可替代?进口、可批量出口)，质量符合要求，有市场竞争力。 ?2．工艺装备为国内、国际先进水平，生产符合环保要求。 3．企业管理水平较高，债权债务清楚，财务