第六章--项目投资.pptVIP

第四章项目投资;基本内容： 1.现金净流量(NCF)的计算 2.长期投资决策评价指标的计算及应用(PP, NPV, PI, IRR 等);§1 项目投资决策概述;4、项目计算期 (1)含义: 是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 (2)构成: 项目计算期=建设期+运营期 5、项目投资决策的步骤 （1）估算投资方案预期现金流量 （2）预计风险 （3）确定资金成本一般水平 （4）计算现金流入量与现金流出量的现值 （5）评价投资方案的优劣 ;二、现金流量 （一）现金流量的概念 ——指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 现金：是广义的概念，不仅包括货币资金，还包括需要投入企业拥有的非货币资产的变现价值。 1、现金流入量 （1）营业现金流入 营业收入 增加的现金流入 利润造成的货币增值 以货币形式收回的折旧 营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入-（成本-折旧） =利润+折旧 （2）固定资产变价收入（出售或报废时的残值） ;（3）收回的流动资金 （4）其他现金流入量 2、现金流出量 （1）购置固定资产价款 （2）垫支流动资金 （3）付现成本 (4) 各项税款 （5）其他现金流出量 3、现金净流量 现金净流量=现金流入量-现金流出量 （1）建设期年现金净流量=-投资额 （2）经营期年现金净流量=营业收入-付现成本 =利润+折旧 ;（二）现金流量假设 1、项目投资的经营期与折旧年限一致假设 2、时点指标假设 （1）建设期——年初 （2）垫支的流动资金——建设期末或经营期初 （3）经营期的营业收入、付现成本、税款、折旧等——年末 （4）固定资产残值——经营期最后年末 （三）现金流量的估计 1、区分相关成本和非相关成本 相关成本：未来成本、重置成本和机会成本 非相关成本：沉没成本、过去成本;沉没成本（过去成本）：“过去的就让它过去吧！” 沉没成本不是增量成本，它不能包括在分析中。沉没成本反映已经投入使用或已经发生了因而不受接受或拒绝决策的影响的支出。这一成本对当前的投资决策不产生影响。 2、不可忽视机会成本 机会成本：如果选择了某一投资项目，就会放弃其他投资项目，其他投资机会可能取得收益就是本项目的机会成本。 3、要考虑方案对其他部门的影响 4、对净营运资金的影响 ;例1： 企业欲购置一台机器设备，买价120000元，不需安装，使用期限6年，期满有残值6000元，直线法计提折旧，经营期每年利润13000元，计算各年现金净流量。;年折旧额 = =19000（元） NCF0＝－120000(元) NCF1-5＝13000+19000 =32000(元) NCF6 =13000+19000+6000=38000(元) ;例2： 某项目需要固定资产投资120万元,，建设期1年，发生资本化利息２0万元，经营期5年，期满有残值10万元，直线法计提折旧，每年可获得净利润２万元。计算各年现金净流量。 ; 固定资产原值＝120+20＝140（万元） 年折旧额＝ 26（万元） ∴NCF0＝－120 NCF1＝０ 　NCF2-5＝2+26＝28 NCF6＝2+26+10＝38 ; 例3：某公司计划进行项目投资，原始投资650万元，其中，固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资，建设期2年，经营期10年，除流动资金投资在项目完工时投入外，其余投资均在建设起点一次投入，采用直线法计提折旧，期满有残值40万元，无形资产从投产年份起分10年摊销完毕。每年经营收入、经营成本分别为380万元和129万元。计算各年现金净流量 ; NCF0＝－550 NCF1＝０ NCF2＝－100 NCF3-11＝134＋46＋5＝185 NCF12＝134＋46＋40＋100＝325 注意：净利润=（380-129-46-5）（1-33%） =134;例题： 某个工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费5万元，流动资产投资20万元。建设期1年，建设期与购建固定资产有关的资本化利息10万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投