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复星集团资本运营分析 一、 集团简介： 1、集团概况： 上海复星高科技（集团）有限公司创建于 1992 年 11 月，1994 年成为上海第一家民营高科技集团型企业。自创业以来，复星集团在社会各界的关心和帮助下，通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。2002 年，复星集团在中国企业 500 强中名列 197 位，同时名列全国民营企业 10 强第 7 位。 2、股权结构： 复星高科技（集团） 58% 18.05% 复星信息 复星实业(医药) 复地集团（地产） 45% 北京金象复星大药 90% 48% 90.5% 22% 96.25% 广西花红药业 45% 复星投资 友谊复星 河南信阳 天津药业 复星医药 13.25% 29.98% 15.04% 67% 32.19% 豫园商城 友谊股份 羚锐股份 天药股份 武汉中联药业 53.33% 51% 49% 国药集团医药 56.89% 上海童涵春 上海联华 54% 制药 51% 重庆医药工业研究所 德邦证券 重庆药友制约 24% 上海雷允上北医药 1 3、集团核心业务： 医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。 房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产开发与经营的大型企业，形成了以地产开发为核心业务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公司架构。以共创理想空间为经营理念，以准确的产品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系，逐渐奠定了在上海房地产开发市场的优势地位。 商贸流通领域：通过入股上海豫园旅游商城股份有限公司、上海友谊集团股份有限 公司、与各地著名医药流通企业的合资，积极向商贸流通领域拓展，形成了如豫园商城、联华超市、老庙黄金、复星大药房、金象大药房、永安堂大药房、雷允上（北区）药房、上海药房等一批国内外知名的商业品牌群体。 4、发展历程： 第一阶段：主要是公司摸索业务经营，完成资本原始积累阶段（咨询——生物医药） 1992 年 11 月 广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询 1993 年，广信更名复星 1995 年，PCR 乙型肝炎诊断剂成功，盈利 1 亿元 第二阶段；复星实业上市，筹集发展资金，确定公司发展主营业务——医药行业 1998 年，复星实业改制上市，募集资金 3.5 亿，积极发展医药产业 第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系 2001 年 8 月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。 2000 年 2 月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司 90.3%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001 年 5 月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。 2002 年 5 月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002 年 6 月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002 年 6 月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003 年 1 月 16 日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。 5、关键事件： 1995 年，PCR 乙型肝炎诊断剂成功，盈利 1 亿元 1998 年，复星实业改制上市，募集资金 3.5 亿 2 2001 年 8 月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。 2002 年 6 月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002 年 6 月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003 年 1 月 16 日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。 二、 资本运营模式分析 复星投资理念（郭广昌访谈）： 资源是企业发展的源泉，谁掌握的优质资源越多，谁就越能掌握发展的主动权。所以，复星一直以来，都把资源问题当作核心问题来考虑。资源的获取有两种方式，一种是自己培养，一种是你去整合外部的资源。怎样去整合，不是只靠钱买，而要用复星的优势资源去整合外部的优势资源，达到一加一大于二的效果。这样也保证了整个社会资源的优化配置，不造成资源重复投入的浪费和沉淀。 能买的不租，能租的不建。产业运作是为资本运作服务的，一为资本运作提供概念和载体，二为资本运作提供所需现金流。 复星的整体战略思路：多元化投资，专业化管理 复星强调企业在充分做大的同时也要充分做小，所谓做大就是跨行业、跨地域、跨所有制、多