制氢篇：氢气成本能降到几何.docxVIP

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 目录 目录 2 图表目录 3 氢能：未来动力系统的替代能源 4 三大优势支持氢能发展 4 四种制氢方式各存优劣，天然气制氢是主要来源 5 未来供氢主体以电解水制氢为主 6 氢气与汽油成本平衡性分析 7 电解水制氢：降成本主要依靠电价，低成本电力来自光伏和风电 7 降成本路径之一：降低过程能耗，提高电解效率 8 降成本路径之二：以低成本电价为制氢原料 9 我国大工业电价低于世界平均水平，国内西北地区电价最低 9 西北地区弃风弃电可用于电解水制氢 10 长期来看，低成本电力主要来自光伏和风电 11 电解水制氢成本测算 12 天然气制氢：中西部地区天然气资源丰富，可降低制氢成本 13 天然气制氢方法中甲烷水蒸气重整最为成熟 13 降成本应从天然气价格入手，中西部地区具备价格优势 14 天然气重整制氢成本测算 15 煤制氢：成本较低，下降空间有限 16 煤气化制氢是最常用的一种煤制氢手段 16 降成本应该从煤炭价格入手，西北部具有地区优势 17 煤气化制氢成本测算 18 化工副产品制氢：未来将由氯碱制氢转向丙烷脱氢和乙烷裂解制氢 19 氯碱制氢为主要生产方式，降本可从节能降耗方面入手 19 丙烷脱氢和乙烷裂解副产制氢有未来潜在优势 20 重点关注标的简介 21 苏州竞立：最早进入电解水制氢设备行业 21 巨正源股份（831200）：丙烷脱氢项目具有发展潜力 21 联悦氢能：华南最大制氢企业之一 21 图表目录 图表 1 氢的燃烧热值据所有化工燃料榜首 4 图表 2 氢燃料电池的综合热效率最高且 CO2 排放量少 5 图表 3 几种制氢方式对比 5 图表 4 天然气制氢占我国制氢来源的 48% 6 图表 5 中国氢气供给结构预测 6 图表 6 氢气原材料成本占氢气售价的 50% 7 图表 7 电解水制氢过程 8 图表 8 三种电解池性能对比 8 图表 9 我国工业电价据世界第八 9 图表 10 西北地区省份大工业电价偏低 10 图表 11 西北、华北地区弃风电量超过全国的 83% 10 图表 12 2018 年各省份弃风弃电量（亿千瓦时） 11 图表 13 2018 年各省份弃风弃电率（%） 11 图表 14 目前光伏系统发电度电成本 0.5930 元/kWh，已低于大工业平均电价 11 图表 15 风电度电成本 0.3556 元/kWh 12 图表 16 电解水制氢成本测算 12 图表 17 制氢成本与用电价格对应表 13 图表 18 三种天然气制氢方法的比较 13 图表 19 甲烷水蒸气重整示意图 14 图表 20 甲烷水蒸气重整制氢工艺流程 14 图表 21 2017 年各省份天然气产量 15 图表 22 2017 年各省份天然气产量分布图 15 图表 23 各省天然气基本门站价格表（元/m3） 15 图表 24 天然气制氢成本测算 15 图表 25 制氢成本与天然气价格对应表 16 图表 26 三种煤制氢方法的比较 16 图表 27 煤气化制氢工艺流程简图 17 图表 28 2018 年上半年内蒙古和山西原煤产量远高于其他省份 18 图表 29 内蒙古和山西动力煤价格偏低 18 图表 30 煤气化制氢成本测算 19 图表 31 氯碱制氢工艺简化流程 20 图表 32 中国丙烷进口量增长迅速 20 氢能：未来动力系统的替代能源 三大优势支持氢能发展 与传统化工燃料汽油、柴油相比，氢能具有三大优势。一是较高的含能特性。除核燃料外，氢的燃烧热值据所有化工燃料榜首，燃烧 1kg 氢可放出 12MJ（28.6Mcal）的热量，约为汽油的三倍。二是较高的能源转化效率。氢能可以通过燃料电池直接转变为电，过程中的废热可以进一步利用，其效率可达到 83%。氢气燃烧不仅热值高，而且火焰传播速度快，点火能量低，所以氢能汽车比汽油汽车总的燃料利用效率可高 20%。三是碳的零排放。与化石能源的利用相比，氢燃料电池在产生电能的过程中不会产生碳排放，可以实现良性循环。 图表1 氢的燃烧热值据所有化工燃料榜首 160 142 140 120 100 80 60 56 48 40 33 27 20 20 0 氢气 天然气 汽油 煤 乙醇 甲醇 资料来源：前瞻产业研究院、 以汽油内燃机的综合热效率和 CO2 排放量为基准来对比。氢燃料电池的综合热效率最高，同时 CO2 排放量少，是替代石油供给车辆动力的最佳燃料。 图表2 氢燃料电池的综合热效率最高且 CO2 排放量少 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 汽油车 柴油车 天然气汽车 乙醇车 电动车 燃料电池车