餐饮旅游行业深度报告：中国机场免税行业研究，竞争格局与空间展望.docxVIP

目录 引言 4 一、机场管理当局视角下，新出境店管理办法影响几何？ 4 （一）中国民用机场管理体制的历史沿革 4 （二）机场管理当局视角下，出境店竞争格局走向何方？ 5 二、机场免税的空间展望 7 （一）国内机场免税行业发展回顾 7 （二）浦东机场免税规模空间测算 12 三、市内免税与机场免税之争 14 （一）机场免税的基本盘是什么？ 14 （二）政策及利益分配视角下，分流过多将导致双输结局 15 四、投资建议 18 五、风险提示 19 插图目录 20 表格目录 20 引言 总结来看，当前市场对免税和机场板块的关注重点在于：（1）市内店与机场店的分流之争；（2）出境免税店暂行管理办法出台后，免税产业链各环节之间的博弈走向何方？此前， 我们通过小专题的形式（《量化分析：再谈市内免税与机场免税》、《出境免税店暂行管理办法》解读）对以上问题进行了讨论，本文在我们原有研究基础之上，进一步系统性的对这两个问题进行了研究。 我们认为中国免税业的发展是政策驱动为主，市场驱动为辅。因此本文与市场不同之处 在于，我们更加关注政策制定者、行业监管者、业务执行者的利益诉求与动机，借此重新审视中国免税业未来的发展趋势，竞争格局走向。 此外，我们认为市场之所以关心市内免税店对机场店的分流，还隐含了另一层疑惑：中国的机场免税店，尤其是浦东机场免税店的天花板应该在哪里？回答这一问题，将有助于我们从更长期的视角看待机场免税业务的价值。在本文中，我们试图从转化率、化妆品发展趋势的角度探讨这一问题，并求得浦东机场免税销售的合理空间。 一、机场管理当局视角下，新出境店管理办法影响几何？ （一）中国民用机场管理体制的历史沿革 我国机场行业主要经历了两次变革： 一是 20 世纪 80 年代到 2003 年，民航不再由空军代管，机场的隶属关系由空军转向民航局，逐步实行向民用机场的改革。 二是 2002 年国务院《民航体制改革方案》下发后，我国机场开始实施属地化改革。全国除北京首都机场和西藏辖区内的民用机场以外，民航局直接管理的其他机场全部移交各省(区、市) 政府。机场属地化改革完成后, 我国大部分机场的产权都回归了地方, 由地方国资委进行资产和行政管理，各地民航局负责行业监管。 图 1：我国民用机场管理体系历史沿革 国务院确定《民航改革体制方案》  通过《国务院机构改革方案》，中国民用航空总局”改组为中国民用航空局，由新组建的交通运输部管理。 20世纪80年代 2002年 2003年 2008年3月 2009年至今 民航独立化改革，脱离军队 建制，政企分开  《民航改革体制方案》在全国范围内展开，机场资产逐渐下放给各地方政府所有  实施《民航机场管理条例》， 逐步规范机场运营模式 资料来源： 整理 图 2：我国民用机场管理体系 资产及行政管理 局属业务局 民航地区管理局 民航空管局 派出机构 资产及行政管理 局属业务局 民航地区管理局 民航空管局 派出机构 行政管理 行业监管 空管 航空公司 民用机场 中央/地方国资委 民航省/市安全监 督管理办公室 中国民用航空局 资料来源： 整理 （二）机场管理当局视角下，出境店竞争格局走向何方？ 从各地机场产权的隶属关系看，全国约 75%左右的机场由地方国资委控股。这意味着， 我国境内大多数机场的发展，背后反映和体现的更多是地方政府的利益诉求。而在地方政府的利益诉求之中，经济利益并非其唯一考量。 表 1:国内机场产权隶属关系 机场产权隶属关系 主要机场 代表机场 民航局所属 首都机场集团，西藏区局所属 5 个机场及洛阳机场 首都机场 地方政府所属（含控股） 省、市、县等所属机场，占全国总量的 75%以上 上海机场、深圳机场、白云机场 跨省所属 陕西、甘肃、宁夏和青海四省（区）的 19 个机场 西部机场集团 航空公司所属（含控股） 海航所属机场及南航所属的河南南阳机场 美兰机场 其他 中联航的南苑和佛山机场 南苑机场 资料来源： 整理 机场发展潜力由地区经济发展水平和航空资源禀赋情况所决定, 机场所有者追求的目标是实现社会效益的最大化，而非简单的财务收益。从国内外机场建设经验看，机场作为地方公共基础设施建设，投入产出比高达 1:8，对地方经济社会发展具有非常强的拉动效应，因此地方政府看待机场的作用不单单从机场本身的财务角度出发，它的贡献是更全面的，它有对当 地经济层面产生的影响，还有社会层面的影响。 当前机场管理体制下，如何看待机场出境店租金趋势以及出境店的竞争格局？ 根据最新颁布的《口岸出境免税店管理暂行办法》，未来我国境内口岸的出境免税店招标将由过去完全由中免集团垄断，变为国资免税运营商之间的有限竞争。同时，为遏