非金属建材行业7月投资策略：中长期布局优质龙头，短期重点推荐隐形冠军.docxVIP

内容目录 淡季需求回落，玻璃下半年开局良好 5 水泥：淡季需求回落，北方强于南方 5 玻璃：淡季价格保持坚挺，下半年开局良好 7 水泥需求增长明显，玻璃需求维持低迷 8 基建企稳小幅回升，房地产数据小幅承压 8 环保限产力度加大，提振行业运行 11 行业盈利分化，优质企业增长无忧 12 水泥：盈利能力维持历史高位 12 玻璃：行业运行偏弱，整体盈利承压 13 整体业绩有望保持平稳，优质企业增长无忧 13 6 月市场回顾：市场信心小幅回升，行业表现居前 15 行业短期小幅回升，龙头公司更加突出 15 年初至今水泥涨幅居前，玻璃相对较弱 16 水泥单月表现相对强势 17 中长期逢低布局优质龙头，短期重点推荐隐形冠军 20 风险提示 21 国信证券投资评级 22 分析师承诺 22 风险提示 22 证券投资咨询业务的说明 22 图表目录 图 1：全国高标水泥均价淡季小幅回落（元/吨） 5 图 2：全国水泥均价处于历史高位 5 图 3：华北地区水泥价格走势（元/吨） 5 图 4：东北地区水泥价格走势（元/吨） 5 图 5：华东地区水泥价格走势（元/吨） 6 图 6：中南地区水泥价格走势（元/吨） 6 图 7：西南地区水泥价格走势（元/吨） 6 图 8：西北地区水泥价格走势（元/吨） 6 图 9：全国水泥库容比（%） 6 图 10：水泥库容比处于历史同期低位（%） 6 图 11：华北地区库容比（%） 7 图 12：东北地区库容比（%） 7 图 13：华东地区库容比（%） 7 图 14：中南地区库容比（%） 7 图 15：西南地区库容比（%） 7 图 16：西北地区库容比（%） 7 图 17：玻璃现货价格 4 月持续小幅下行（元/重箱） 8 图 18：2019 年玻璃价格持续小幅下行（元/重箱） 8 图 19：6 月份全国各城市玻璃价格涨跌幅度（%） 8 图 20：浮法玻璃生产线库存快速回落（万重箱） 8 图 21：2019 年 1-6 月水泥产量同比增长 7.1% 8 图 22：2019 年 1-5 月浮法玻璃销量同比下降 3.67% 8 图 23：固定资产投资完成额及同比增速 9 图 24：基建投资额及同比增速 9 图 25：房地产开发投资完成额及同比增速 9 图 26：房屋新开工面积及同比增速 9 图 27：商品房销售面积及同比增速 10 图 28：商品房销售金额及同比增速 10 图 29：房屋施工面积及同比增速 10 图 30：房屋竣工面积及同比增速 10 图 31：2019 年以来地产建筑工程和设备费增长形成支撑 10 图 32：2018 年动力煤价格下降明显 12 图 33：2018 年水泥煤炭价格差刷新高位 12 图 34：2018 年纯碱价格中枢下移 13 图 35：2018 年燃料油价格上涨 13 图 36：2019 年玻璃纯碱重油价格差中枢承压 13 图 37：2018 年业绩预告中预增数量最多 14 图 38：2019 年中报净利润增速占比分部 14 图 39：国信建材板块年初至今涨跌幅（%） 15 图 40：申万一级行业 2019 年年初至今涨跌幅排名（%） 16 图 41：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） 16 图 42：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） 17 图 43：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） 17 图 44：6 月建材各板块涨跌幅（%） 17 图 45：6 月建材各细分子板块上跌幅 17 图 46：申万一级行业 6 月单月涨跌幅排名（%） 18 图 47：建材板块单月涨跌幅（%） 18 图 48：建材行业单月涨跌幅在全行业中排名 18 图 49：建材行业 2019 年全年涨跌幅前后五名（%） 19 图 50：建材行业 6 月涨跌幅前后五名（%） 19 图 51：水泥板块 PE Band 19 图 52：水泥板块 PB Band 19 图 53：玻璃板块 PE Band 19 图 54：玻璃板块 PB Band 19 图 55：其他建材板块 PE Band 20 图 56：其他建材板块 PB Band 20 表 1：环保部 168 个重点城市空气质量排名后 10 位 11 表 2：2019 年以来河北省环保停限产和错峰停窑相关事件 11 表 3：2019 年 6 月河北邢台要求沙河地区 6 条以煤为燃料的生产线停产 12 表 4：2019 年建材行业中报业绩前瞻 14 淡季需求回落，玻璃下半年开局良好 水泥：淡季需求回落，北方强于南方 进入 6 月份传统水泥淡季，下游需求逐渐走弱，全国水泥价格呈现小幅下跌趋势，但南北方地区呈现一定分化。北方区域，受非采暖季停窑限产以及环保限产的影响，区域供给减少，同时下