分级A投资策略.docVIP

分级基金A类投资策略 一、常识： 1、有期限分级A类基金 此类基金有分级期限，到期A类份额与B类份额终止上市，或者终止分级合并成为LOF基金，或者按净值转换为母基金再次拆分。本文不讨论这个，但是需要知道分级A类里面有这样一个品种存在。A类基金参考交易价格=约定收益率÷同久期AA+至AAA级信用债到期收益率+净值-1元。 永续型A类基金 此类基金分级期限是永久的，除了发生向下不定期折算能按净值得到大部分本金之外，定期折算是每约定周期的约定收益（A类份额净值超过1元的部分）定期折算为母基金份额赎回的形式获得。除了可以在场内交易之外，还可以和对应的B类基金份额按比例合并为母基金赎回。 永续A类收益率 = A类净值 / A类交易价 x (本期利率 x 本期剩余天数 +下期利率 x(365-本期剩余天数)) / 365 其参考交易价=约定收益率÷当前10年左右久期AA+级信用债即期收益率+净值-1元。例如，有甲A、乙A、丙A、丁A四个净值分别为1.01元、1.02元、1.03元、1.04元的永续A类基金，约定收益率分别是6%、6.5%、7%、7.5%，假设当前市场10年AA+债券收益率6.95%，则永续A类的隐含收益率就向6.95%看齐，甲A交易价=6%÷6.95%+1.01-1=0.873元，乙A交易价=6.5%÷6.95%+1.02-1=0.955元、丙A交易价=7%÷6.95%+1.03-1=1.037元、丁A交易价=7.5%÷6.95%+1.04-1=1.119元。（最终价格还是需要得到市场主力的认可才行。） 低风险A类基金 分级A的风险基本上是来自下折，低风险的A类基金就是在B类触发下折之后，所遇到的极限行情的情况下，B类的亏损不需要嫁接到A类，此类低风险A类是股票型基金居多，55比例居多。 高风险A类基金 道理同上，此类高风险就是遇上极端情况之后，B类的亏损会触及到A类，如可转债分级基金，部分债券基金等。以及两个另类的品种H股A和深成指A。 上折 向上折算就是当母基金净值达到某个设定的水平（例如1.500或者2.000）时，将分级A和B的净值重新归为1，净值超出1的部分各自分别转换为母基金份额的过程。上折实际上是一个杠杆回拨的过程。A类的上折和定折相同，得到净值超过1元的部分，以母基金份额派发到账户。上折对A类无影响，但会使B类恢复为较高的初始净值杠杆。 下折 向下折算就是当B类净值低于某个水平（通常为0.25）时，将分级A和B的净值重新归为1，分级B的份额按照某个比例（在净值水平为0.25时比例为1/4）进行缩减，分级A中与B对应的份额保持不变，其他份额（在净值水平为0.25时比例为3/4）转换为母基金份额的过程。A类所获得的母基金数量为1+利息-B类净值。如果遇上极端行情，A类参与下折是有风险的。 定折 是分级基金按照约定的利率水平，在约定时间对分级A的持有者发放收益的过程。在定期折算中，分级A的净值重新归为1，净值高于1的部分按照当时母基金的净值转换为母基金份额派发给分级A的投资者，B类份额和净值不做调整。 8、时间表 折算项目及种类 T日（折算基准日） T+1日 T+2日 定折 A基 上海分级停牌1小时，深圳正常交易 暂停交易 深圳分级上午停牌1小时，上海正常交易 B基 正常交易 正常交易 正常交易 母基 上海正常交易分拆合并。深圳分级不能合并拆分。母基金都不能申购赎回（上海分级未经进一步确认） 暂停申购赎回，不能合并拆分，上海分级暂停交易 正常交易，合并拆分，申购赎回 下折 A基 正常交易 暂停交易 上海分级正常交易，深圳分级上午停牌1小时 B基 深圳分级基金上午下午各停牌1小时，上海分级基金上午停牌1小时 暂停交易 上海分级正常交易，深圳分级上午停牌1小时 母基 上海正常交易分拆合并。深圳分级不能合并拆分。母基金都不能申购赎回（上海分级未经进一步确认） 暂停申购赎回，不能合并拆分，上海分级暂停交易 正常交易，合并拆分，申购赎回 上折 A基 正常交易 暂停交易 上海正常交易，深证上午停牌1小时 B基 正常交易 暂停交易 上海正常交易，深证上午停牌1小时 母基 上海正常交易分拆合并。深圳分级不能合并拆分。母基金都不能申购赎回（上海分级未经进一步确认） 暂停申购赎回，不能合并拆分，上海分级暂停交易 正常交易，合并拆分，申购赎回 品种： 代码 名称 利率 本期 下期 剩余 参考指数 A:B比例 数据截至至2016年3月 规则 利率 利率 年限 \o 150022 深成指A +3.00% 4.5 4.5 永续 \o 深证成指 5:5 \o 150184 环保A +3.00% 5.25 4.5 永续 \o 中证环保 5:5 \o 150279 新能A +3.00% 5 4.5 永续 \o