解密非税收入及空间_财政收入缺口靠什么弥补_.pdfVIP

宏观研究 宏观专题 用户上传 更多免费报告请查看研报客 证券研究 报 告 2019 年07 月29 日 【宏观专题】 财政收入缺口靠什么弥补？——解密非税收 入及空间 今年上半年，在空前减税降费压力下，税收收入同比仅增0.9%，按此推算全 华创证券研究所 年税收收入缺口将达3500 亿元；与此同时，非税收入同比高增 21.4% ，6 月 非税收入更创下历史新高，俨然已接棒税收收入成为财政收入累计同比拉动 证券分析师：张瑜 主力，此情此景如同 2015 昨日重现——当下非税收入与2015 年相比有哪些 异同？非税收入会是下半年财政收入的救星吗？3500 亿潜在税收缺口下，今 电话：010 年财政预算收入目标如何完成？ 邮箱：zhangyu3@  非税收入会是下半年财政收入的救星吗？单靠金融央企利润上缴独木难支 执业编号：S0360518090001 2015 年是怎么做的？以近年来唯一未完成一般公共预算收入目标的2015 年作 为参考，当年主要依靠非税收入中的“专项收入”与“国有资本经营收入”两 相关研究报告 个科目，形成同比接近100%的“双支撑”去弥补税收收入缺口。 《【华创宏观】美降息概率为何起？如何跟踪？》 现在有什么不一样？但今年在 “降费”政策掣肘下，专项收入是必须降低的， 难有大作为，只能依靠“国有资本经营收入”的“单脚跳”，上半年已同比高 2019-06-06 增3.4 倍。政策层面早已提前吹风，国有资本经营收入主体的金融央企利润上 《【华创宏观】美联储7 月将迎来降息，全球重 缴将在今年增加，且年初预算就已经明显调高，这是年初就定了的打法。 启宽松浪潮——6 月FOMC 会议点评》 单靠金融央企利润上缴够吗？如果假设3500 亿元的潜在税收收入缺口全部由 2019-06-20 非税收入中的国有资本经营收入（国有银行为主）来填补，其今年的利润上缴 《【华创宏观】步随溪水觅溪源——制造业投资 比例需至少达到历史新高的57% ，因此单靠金融央企（国企）上缴利润孤掌难 预测框架数论经济·系列四》 鸣，还需要其他财政手段施以援手。 2019-07-01  还有什么财政手段施以援手？烟草税调整+实体国企利润上缴值得期待 《【华创宏观】跨境资本重回净流入，对华证券 除了金融国企通过非税收入上缴利润以外，非金融国企通过国有资本经营预算 投资创新高——跨境资本季度跟踪第2 期》 的利润上缴也能创造相当体量的调入增量空间。 2019-07-01 假设今年非金融国企利润上缴比例与国有资本经营收入腾挪比例均提前完成 《【华创宏观】功夫在降息之外：美联储政策框 2020 年目标（30% ），可额外创