财务会计知识体系培训.PPT

第四，经营性现金流长期不足，不仅不能实现财务资源的积累和健康循环，反而导致企业资本结构的进一步扭曲。 截至2003年6月30日的资产负债表显示，德隆总资产为204.95亿元，其中净资产只有18,79亿元，并且大量的资金沉淀为流动性较差的资产。“德隆系上市公司旗下产业每年大约产生6亿元利润”，而德隆每年用于融资成本的资金就高达几十亿元 显示：“造血”功能不足，靠“输血”维持，且不懂得“节制” * * * 第五，股票市场暴跌。随着2003年下半年以来大盘持续探低，2004年4月，新疆屯河、合金投资、湘火炬 “老三股”集体雪崩，随后3个月内200亿元市值共蒸发150亿元以上，德隆系在二级市场全面崩盘，引起了信任危机。 其资金提供者——贷款银行、私募基金、委托理财的上市公司等各种债权人纷纷登门逼债 市场风险 * * * 德隆融资渠道,包括三种 一、多触角的委托理财，个人、机构无所不包 德隆在向社会融资时，一般融资年利率都在13%以上，当资金链紧张时，甚至开出过18%到20%的利率。 二、占用上市公司资金，或由上市公司担保向银行借钱 例如，湘火炬、合金投资、新疆屯河3家公司的债务规模在德隆入主后均大幅度攀升，多家对外担保额超过了净资产的100%； 三、以各种项目及关联公司之名从银行贷款，或是直接入股，或通过将持有的法人股抵押贷款 据监管部门调查，自2002年底以来德隆在整个银行体系的贷款额高达200—300亿元 财务风险 法律风险 * 华为精准的资产负债率 根据华为2008年财报，华为2007年、2008年的资产负债率分别为69．56％和69．34％，距离国际社会普遍认可的70％贷款预警线仅一步之遥，如此“精准”的负债率，华为是如何成功做到的呢？秘诀就在华为的应收账款转让业务上。华为近年来一直在开展应收账款转让业务，将巨额应收账款转让给银行等金融机构，并将巨额有追溯权的应收账款转让业务作为表外融资处理，掩盖其负债率超过70％贷款预警线的事实。 * 绕圈偿债美化现金流量表 案例二：《国药控股现金流化妆术》，证券市场周刊 2013年第13期，P46 * 案例： 国药控股公司业绩公告称，“本集团与部分银行通过应付账款保理融资业务，由银行代为偿付应付账款，同时转作等额银行借贷，2012年这些银行通过上述业务支付了49.6亿元之应付账款并转作等额银行借贷。于2012年12月31日，所有上述业务相关之银行借贷均已偿付。” 问题：为什么国药应付账款的还款要绕着一大圈子？ 国药控股从2012年一季度经营活动现金48.5亿元净流出到全年40亿元净流入，发生惊天逆转，同比增长3倍。被普遍解读为为运营质量提升。 2013年3月24日，公司宣布每股派息0.25元，看来公司“不差钱”。但是3月27日晚间公司宣布配股募资40亿港元，而公司在此前1月份刚刚发行40亿元债券。 绕过经营活动现金流而进入到筹资活动现金流 * 如何降低合并报表中的负债率 案例：绿城与融创中国成立合资公司融创绿城控股有限公司，注册资本10亿元，各持股50%，以此为平台，收购绿城在上海、无锡、常州与天津共8个项目的权益。融创向绿城支付33.72亿元。 融创董事长孙宏斌说“这不是并购，这是合作，确定一个主导方，主要是出于上市公司合并报表的缘故。” 宋卫平表示，出让的这几个项目进展的不太顺利。他说“败军之将，不敢言勇，我还是闭门思过，让融创来主导。 绿城表示，这次重组将使绿城合并报表减少负债47亿元，降低负债率18个百分点。 ——财经《绿城再瘦身》，2012年17期 * 规则导向还是原则导向 文汇报:09.12.4：新民晚报:10.2.23：新闻晨报:10.3.9 案例三：上海汽车重组 * * 上海汽车 德国大众 大众销售公司 上海大众 50% 50% 60% 上海通用 50% 美国通用 50% 通用销售公司 60% 产品由大众销售公司销售 上汽香港投资公司 100% 49% 1% 转让价8450万美元，董事会成员由5：5改为6：5 通用上海汽车香港投资公司 50% 50% 联手开拓印度市场 * 1%游戏 上海通用成立于1997年6月12日，中方、外放各50%； 2009年12月24日，外方让出1%，实质上还是共同控制 2011年2月15日，外方放话要收回1%； 2011年10月，中方在上海通用下设立销售公司，占60% 2012年4月，外方回购，回购价为出让价加利息。 * 评论人士认为这是国内汽车合资企业里程碑，是通用为抓住中国市场而做出的艰难割舍，显示其与上汽良好的合作态度。 作为回报，上海汽车斥资5亿美元入股