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中小企业预警指标体系研究_支持向量机 论文导读:：中小企业资产证券化融资的障碍。中小企业预警指标体系研究。 论文关键词：风险预警，非财务指标，支持向量机，中小企业 一、引言 目前，我国约有99%的企业是中小企业，中小企业对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了75%以上的城镇就业岗位，在我国经济发展中起到了非常重要的作用[1]。然而由于中小企业规模小，经营风险意识淡薄，在风险来临之前无法有效规避风险，导致中小企业破产严重。因此建立一个有效的中小企业财务风险预警模型很有必要，有利于中小企业提早预知出现的危机，为管理者防范和化解危机提供宝贵时间。而一个有效的风险预警模型，不仅需要先进的预警方法，合理的预警指标体系也是至关重要的。 目前，对中小企业进行风险预警的文献很少，指标体系研究也多停留在理论研究之上，很少进行实证研究。而现有文献针对主板大企业的预警问题研究已经形成了丰富的理论和应用成果，1999年陈静利用几个财务指标对企业风险进行预警[2]，随着时间的推移，学者开始从盈利、偿债、发展、营运等方面综合考虑[3-4]，到后来意识到现金流量指标的重要性，在指标体系中加入了现金流量指标[5-7]支持向量机，如今随着非财务指标的逐渐应用，学者也开始在指标体系中引入一些非财务指标[8-11]。这些成果为中小企业的预警指标体系研究提供了坚实的理论基础，但我们也不能照搬照抄的应用到中小企业上去。这是因为，这些文献主要是围绕主板大企业进行，考虑的指标不是很全面，且很少考虑财务杠杆等风险水平指标，而且部分学者在应用指标时未对指标的多重共线性或区分度进行分析[6-7]，导致使用过多的冗余指标，信息重叠多，增加模型的复杂性，影响模型的准确率。实际上，与大企业相比，中小企业有自己的特点，生产规模小，数量大，分布范围广，经营方式灵活多样，竞争力弱，寿命短，停业破产率高[12]，需要根据中小企业的特点引入一些相应的非财务指标,如考虑规模的资产规模；考虑发展环境的地域因素；考虑到企业可能操作利润嫌疑的配股或保盈因素影响；考虑到大股东通过各种形式对企业进行掏空，影响企业营运资金的大股东资金占用；考虑到中小企业抵抗风险弱需企业管理者和员工抵御风险能力强的管理者素质和员工素质等。因此，文章综合考虑中小 企业特点，引入非财务指标，建立一套有别于大企业的适合中小企业的财务预警指标体系。 综上所述，考虑到中小企业不同于大企业，有自己的特点，因此应该重新建立一套更适合中小企业的预警指标体系。文章最终利用中小企业被ST前3年的数据，以企业因财务危机而被ST作为界定财务危机的标准，根据中小企业特点引入相应非财务指标，建立一套适合中小企业T-3年的预警指标体系，并利用支持向量机的方法，建立预警模型，验证指标体系的可行性。实验证明，所采用的指标体系是合理和可行的。 二、研究样本的处理 2.1 研究样本的确定 由于我国中小企业普遍没有上市，企业信息的收集比较困难，因此文章采用上市公司的数据作为训练和测试样本，主要以深交所上市的中小板企业作为研究对象，部分企业取自沪深证交所上市的A股上市公司。这是因为目前在中小板上市超过3年的企业很少，而到目前为止被ST的更是寥寥无几，只有3家。因此只有从主板上寻找规模相近且被ST的企业来进行配对。根据2003年国家发布的中小企划分标准，中小型企业资产必须小于4亿，而目前中小板企业大部分企业资产规模都超过4亿支持向量机，为了更多的获取企业样本，文章选取的样本资产规模都小于20亿论文格式。考虑到2007年会计制度的更改，与前几年财务数据有变化，为了模型的可适用性，因此文章采用上市公司（t-3）年即2007年的年报数据来预测企业是否会在（t）年即2010年被ST。 文章在选择ST企业样本时，首先根据国元证券网上行情系统里风险因素所述的企业被ST情况进行汇总，选取2007年资产规模在20亿以内、企业在2010年因财务状况异常而被ST、2007年至2009年未因财务状况异常而被ST的企业作为ST样本企业。而正常企业是在2007年至2010年均未被ST的企业，样本全部取自中小板。最终选取了002003至002124中间的100家企业作为正常企业样本组，而从深沪两市主板和中小板里选取了29家企业作为ST企业。 2.2 数据的选取 文章所有数据均来自于深沪证交所网站、巨潮资讯网站、国泰安财经数据库及国元证劵网上行情系统。其中财务指标数据大部分取自国泰安财经数据库，少部分根据年报数据整理而得；非财务指标均取自深沪两市证交所、巨潮资讯网站上下载的年报数据整理而得；国元证劵网上行情系统主要是收集企业被ST情况。 三、基于非财务指标的中小企业预警模型指标的研究 3