我国食品饮料业上市公司资本结构与绩效相关性的研究.docx

我国食品饮料业上市公司资本结构与企业价值相关性的研究 摘要:资本结构问题是一个具有重大理论价值与实践意义的研究课题。我国目前对资本结构理论的研究结论也多与国外经典理论相冲突，这主要是由于我国公司治理结构和金融市场尚不完善。论文紧紧围绕着食品饮料业上市公司资本结构与公司绩效的相关关系展开。其主要内容可概括为以下四部分：第一部分为资本结构与公司绩效的相关文献综述和理论分析。该部分对资本结构理论及其实证研究进行了简要的回顾及总结，并对本文所使用的主要公司绩效评价指标进行分析，旨在为研究我国食品饮料业上市公司资本结构与公司绩效两者之间的关系做好理论及实证铺垫；第二部分为我国食品饮料业上市公司资本结构的现状及成因分析。该部分运用大量的表格及图示，详细的描述了我国食品饮料业上市公司资本结构现状，并通过分析得到一些相关结论；第三部分，该部分通过建立计量经济学模型、运用 SPSS 软件进行实证研究，本文以深沪两市股食品饮料行业上市公司作为研究对象,运用55家样本公司2008一2011年的数据,以净资产收益率值为企业价值指标变量,资产负债率为资本结构指标变量,实证研究资本结构对企业价值的影响。第四部分为论文的结论部分，试图提出食品饮料业上市公司资本结构的不合理性的改进思路。 关键词：资本结构；公司绩效；资产负债率 目录 1绪论 4 1.1选题背景 4 1.2研究目的及意义 4 2资本结构与公司绩效理论综述 6 2.1资本结构基本理论 6 2.2公司绩效基本理论 6 3我国食品饮料上市公司的资本结构与绩效现状 14 3.1我国食品饮料行业特征 14 3.2我国食品饮料上市公司资本结构现状分析 15 3.2.1. 食品饮料业上市公司的经营状况 7 3.2.2. 食品饮料上市公司资本结构分析 8 3.3我国食品饮料行业业绩发展状况 14 4食品饮料上市公司资本结构与公司绩效关系实证研究 14 4.1样本选取与数据来源 14 4.2变量定义和研究假设 15 4.3模型建立 14 4.4分析结果 15 5结论与研究局限 14 1绪论 1.1选题背景 资本结构问题是一个具有重大实践意义的研究课题。关于资本结构与公司价值的相关性问题,鉴于经济体制、资本市场的完善程度以及我国自身融资环境的特殊性与复杂性,西方的结论并不能完全适用我国,所以我国应该结合西方相关研究结论,通过一定的研究方法找出我国资本结构对企业价值影响的特殊性,并针对我国企业做出调整,寻找出最优的动态资本结构。 资本结构最基本的涵义是公司资本与债务的比例关系，它对公司绩效及其未来的发展具有举足轻重的作用。资本结构理论是以实现公司价值最大化或者股东财富最大化为目标假设，以资本成本分析为基础，着重研究资本结构变动对公司绩效影响的理论。国内外学术界关于公司资本结构的实证研究大致上分为两大方向：一个方向以 MM 定理为中心，主要探讨公司价值与资本结构之间的关系，形成资本结构理论学派；另一方向着重研究影响资本结构的各种因素，属于资本结构决定因素学派。本文主要从资本结构与公司绩效的实证研究出发找出资本结构与公司绩效的关系，属于第一方向的研究。 鉴于不同的行业面临不同的市场竞争格局、风险水平、业务特点的内外因素，因而会存在资本机构的行业差异。因为目前在证券公司的食品饮料小组实习，故想对对食品饮料行业进行分析，因此本文选择食品饮料业上市公司作为本文的研究对象，以西方经典资本结构理论为基础，运用现代经济学常用的研究方法，分析我国食品饮料业上市公司资本结构的现状及其与公司绩效之间的关系，提出优化我国食品饮料业上市公司资本结构的思路。 1.2研究目的及意义 企业的融资决策是企业的重要决策和发展壮大过程中的重要环节。资本结构的合理与否,对企业的资本成本和杠杆收益有决定性的影响。合理的资本结构,可以降低企业的综合资本成本,有助于提高企业的盈利能力和偿债能力,从而对企业价值的实现产生影响。随着我国证券市场的逐步完善,股权融资在企业的融资比例中日益增大,如何找到最优的债权融资和股权融资的比重变得十分关键。因此,为了深入研究问题的本质,把资本结构对融资成本的影响关系的研究深入到资本结构对企业价值的影响关系的研究上,直接深入考虑资本成本与企业价值之间的关系。 在现实意义上，我国是人口和农业大国。近年来国民收入的提高拉动了整个食品饮料业的消费需求，使得是食品饮料业呈现良好的发展态势，为国家经济发展和社会稳定做出了突出贡献。但是相对于发达国家，我国食品饮料业的发展仍然不够理想，我国人口占世界人口的 21%，我国食品饮料业却仅占世界食品饮料业的 5%，并且我国食品饮料业企业规模相对还比较小，也比较分散。上市公司是我国经济发展的主力军，食品饮料业上市公司作为我国现阶段先进农业生产力的企业组织代表。此外，食品饮料业上市公司具有