纺织服装行业7月行业动态报告：细分行业景气度分化，关注具有估值修复机会的个股.docxVIP

目 录 一、纺织服装行业是重要的民生产业 1 （一）纺织服装行业是国民经济的传统支柱产业、重要民生产业 1 （二）资本市场维度 1：上市家数增至 85 家，A 股市值占比仍较小 2 （三）资本市场维度 2：A 股加快国际化进程，消费龙头为重要配置方向 4 （四）纺织服装产业链：越靠下游毛利率越高 4 上游纺织制造行业以出口外销为主，行业壁垒逐年提高 4 中游设计生产包括服装设计和生产，主要受生产地人力成本政策等影响 5 下游销售以国内销售为主，产品、品牌、渠道较为重要，主要包括产成品的批发、零售 5 （五）财务分析：服装家纺业绩分化持续，纺织制造盈利显著提升 6 1.因终端需求疲软，服装家纺板块业绩分化 6 2.2019 年人民币汇率持续升值，纺织制造板块盈利水平较优 7 纺织服装行业存货周转天数波动下降，应收账款周转天数波动上升 8 纺织服装行业现金流结构较健康 8 杜邦分析：受销售净利率影响，ROE 波动下降 9 二、社会消费品零售增长趋缓背景下，纺织服装景气度回落 10 （一）高端消费复苏、大众消费企稳 10 （二）一季度纺织行业景气符合预期，企业对二季度运行信心增强 11 纺织生产和销售指数有所下降 11 产品销售价格下滑，原料购进价格上升 11 原材料库存和产成品库存都下降 11 三、智