并购重组案例--借壳上市研讨.docxVIP

证监会明确并购重组配套融资四用途 中国证监会日前明确了上市公司并购重组配套融资四项用途，同时强调上市公司如果存在并购重组方案构成借壳上市或资产负债率明显低于同行业平均水平等四种情形，不得以补充流动资金的理由募集配套资金。 　　根据《上市公司重大资产重组管理办法》，上市公司发行股份购买资产的，可以同时募集部分配套资金。《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第十三条、第四十三条的适用意见——证券期货法律适用意见第12号》规定：“上市公司发行股份购买资产同时募集的部分配套资金，主要用于提高重组项目整合绩效”。 　　对于有市场人士提问主要用于提高重组项目整合绩效的认定标准包括哪些，证监会明确，募集配套资金提高上市公司并购重组的整合绩效主要包括：本次并购重组交易中现金对价的支付；本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用的支付；本次并购重组所涉及标的资产在建项目建设、运营资金安排；补充上市公司流动资金等。 　　属于以下情形的，不得以补充流动资金的理由募集配套资金：上市公司资产负债率明显低于同行业上市公司平均水平；前次募集资金使用效果明显未达到已公开披露的计划进度或预期收益；并购重组方案仅限于收购上市公司已控股子公司的少数股东权益；并购重组方案构成借壳上市。 　　证监会强调，上市公司在发行股份购买资产时，可同时募集配套资金，通过“一站式”审核的方式，提升上市公司并购重组的市场效率，拓宽并购重组的融资渠道，提高并购重组的整合绩效。上市公司、财务顾问等相关中介机构应对配套募集资金的必要性、具体用途、使用计划进度和预期收益进行充分地分析、披露。 并购重组案例研讨：是否构成借壳上市的专项核查 判断是否属于借壳上市，主要符合两个条件：一是上市公司的控股权是否发生变更；二是收购资产占上市公司前一个会计年度资产总额的比例是否达100%以上。从收购资产的规模来看，泰亚股份此次收购欢瑞世纪已符合第二项条件，但鉴于泰亚股份的实际控制权未发生变更，据此认定此次重大资产重组不构成借壳。 一、泰亚股份重大资产重组方案 泰亚股份拟以所持的全部资产和负债与欢瑞世纪影视传媒股份有限公司（以下简称“欢瑞世纪”）全体股东所持的欢瑞世纪 100%股权的等值部分进行置换，差额部分由泰亚股份向欢瑞世纪全体股东非公开发行股份并支付现金购买，泰亚股份向自然人林松柏发行股份募集 2.2 亿元配套资金用于本次重大资产重组的现金支付，同时拟置出资产由自然人林清波及丁昆明以 3,000 万股的公司股份向欢瑞世纪全体股东购买。 二、本次重大资产重组不构成借壳上市 1、借壳上市的定义 根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十二条，借壳上市系指自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到 100％以上的交易行为（含上市公司控制权变更的同时，上市公司向收购人购买资产的交易行为）。 2、上市公司控制权的定义 《深圳证券交易所股票上市规则》第 18.1 条第七款规定：控制指有权决定个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。有下列形之一的，为拥有上市公司控制权：（1）为上市公司持股50%以上的控股股东；（2）可以实际支配上市公司股份表决权超过30%；（3）通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任；（4）依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响；（5）中国证监会或者本所认定的其他情形。 3、2014年3 月泰亚股份因股份转让导致实际控制人发生变更情况 根据2014年3 月22 日泰亚股份公告的《详式权益变动报告书》以及《英大证券有限责任公司关于泰亚鞋业股份有限公司详式权益变动报告书之财务顾问核查意见》，泰亚股份原控股股东泰亚国际贸易有限公司（以下简称“泰亚国际”于2014 年3 月12 日与境内自然人林诗奕、林建国、林健康、林清波、丁昆明分别签署《股份转让协议》，泰亚国际以协议方式向前述五名自然人转让其所持有的泰亚股份9,400 万股股份，其中林诗奕受让 3,400 万股，丁昆明受让 2,000 万股，林清波受让1,600 万股，林健康受让 1,400 万股，林建国受让 1,000万股。 根据泰亚股份上述公告文件，在本次股份转让前，泰亚国际为泰亚股份的控股股东，林祥伟、王燕娥夫妇为泰亚股份的实际控制人。在本次股份转让后，林诗奕持有泰亚股份19.23%的股份，为泰亚股份的第一大股东。泉州市泰亚投资有限责任公司（以下简称“泰亚投资”）持有上市公司 10.18%的股份，为上市公司的第二大股东。泰亚投资的控股股东及实际控制人为林诗奕之父林松柏，根据《上市公司收购管理办法》，泰亚投资与林诗奕为一致行动人。本次股份转让完成后，林松柏、林诗奕父