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人民币贬值分析 马 宁S201611014 张佳思S201611009 魏晓晨S201611007 人民币汇率走势 前言 Introduction 2014年下半年以来，人民币汇率单边升值的走势出现逆转，开始持续面临贬值压力，尤其是2015年8月份以来，人民币对美元汇率贬值步伐明显加快，在岸市场一度接近6.6的新低。期间，央行汇率政策不断调整，从大幅下调美元兑人民币汇率中间价，到强势介入离岸市场稳定汇率，由此也使人民币汇率走势及央行汇率政策前景增添更多不确定性。 PPT模板下载：/moban/ 行业PPT模板：/hangye/ 节日PPT模板：/jieri/ PPT素材下载：/sucai/ PPT背景图片：/beijing/ PPT图表下载：/tubiao/ 优秀PPT下载：/xiazai/ PPT教程： /powerpoint/ Word教程： /word/ Excel教程：/excel/ 资料下载：/ziliao/ PPT课件下载：/kejian/ 范文下载：/fanwen/ 试卷下载：/shiti/ 教案下载：/jiaoan/ PPT论坛： 人民币贬值的影响 人民币贬值的原因 2016年人民币汇率走势分析 目录 PAGE DIRECTORY 2017年人民币汇率走势展望 人民币贬值的原因 01 2015年，经常项目是2932亿美元，资本项目包含误差与遗漏分别是5044亿美元和1321亿美元，得到的是外汇储备减少了3423亿美元。中国的资本项目逆差超过了经常项目顺差，这样就产生了人民币的贬值压力。 由于我国的贸易顺差比较大，所以经常项目一直有顺差。但是2014年以来发生了一些变化，中国的资本项目逆差开始增加，而且在最近一段时间资本项目逆差比较大，大于经常项目顺差，于是就出现了国际收支逆差。 外汇储备变动=经常项目顺差—资本项目逆差 人民币贬值原因 （一）国际收支出现逆差 第一，经常项目和直接投资项目顺差减少。 海外股权投资急剧增加 FDI减少 ODI急剧增加 出口负增长 人民币贬值原因 第二，“其他投资项目”逆差增加。 “其他投资项目”中资产的增加和负债的减少都导致了美元需求的增加。美元的需求增加和供给减少又意味着外汇市场上人民币的需求减少和供给增加。这样，就形成了外汇市场上人民币对美元贬值压力。 人民币贬值原因 近9年来，人民币持续单边升值，且汇率波动非常小，低套利风险吸引了大量国际热钱流入。这种资本的快速流动干扰了正常的进出口贸易，推高了我国资产价格，影响了我国金融稳定。因此，央行通过持续买入美元，扩大人民币兑美元汇率波幅，增加了资金的套利成本，打击了套利交易。央行并没有采取人民币一次性升值的方式，而是通过大行购汇刻意引导人民币贬值，对人民币升值预期进行压低。 （二）央行主动干预人民币过快升值的结果 人民币贬值原因 近几年来我国的国内生产总值增长率持续降低，我国经济增长的速度放缓。我国当前正处在经济增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激的政策消化期三期叠加的时期，从高速增长转到中高速增长，形成了中国经济的新常态。面对国家经济增速放缓、消费能力降低，中央银行为了刺激经济，下调利息和存款准备金率，导致利率下降，货币吸引力降低，从而造成汇率下跌。 （三）中国经济放缓造成汇率下跌 人民币贬值原因 我国在推进人民币汇率形成机制改革后，扩大了市场在人民币汇率决定中的基础性作用，人民币对美元汇率走势对中美利差的变化也更为敏感。以美元兑人民币NDF（无本金交割远期外汇交易）作为反映市场对人民币汇率变化预期的指标，其与中美利差间存在显著的负相关关系。一旦中美利差呈缩小的变化趋势，人民币对美元汇率贬值的预期也明显升温。 （四）中美利差狭窄 人民币贬值原因 按照利率平价理论，内外利差变化引发的跨境资本流动是导致一国货币汇率波动的重要因素。 2005年7月21日我国实行汇率改革，人民币由盯住美元汇率制转变为由市场供求决定的浮动汇率制。 近几年来，人民币汇率持续升值，严重影响了出口产业的发展。我国是出口导向型经济，出口产业对于我国经济具有重要意义。汇率改革之后，为保护出口产业的发展，稳定我国经济增长速度，有关方面出台了相关政策干预人民币汇率，促使人民币贬值。 （五）汇率制度改革影响 人民币贬值原因 21世纪以来，我国积极实施“走出去”战略，鼓励企业进行高效的对外投资，更好地享受经济全球化带来的利益，努力完善内外联动、互利共赢、 安全高效的开放型经济体系。我国对外投资数量增加、 速度加快，增长速度明显高于外资流入速度， 这一状况影响了国际收支平衡， 使得人民