浅议中国股市价值投资的可行性.docVIP

浅谈使用价值投资理投资股票的可行性 [摘要]我国股市日趋成熟，有许许多多的人都加入了炒股的行列，大家茶余饭后的话题几乎都是股市里的升跌情况，而关注内在价值的投资理念也逐渐在市场流行。价值投资理论是否适合中国股市呢？本文介绍了价值投资理论，讨论和提出价值投资理论的心态和原则，根据我国资本市场环境下的股市投资理论及现状，逐步分析价值投资是否适合中国股市。 [关键词] 价值投资；中国股市；可行性 提到价值投资，我们不得不提到当今世界第二富豪——沃伦.巴菲特，好像巴菲特已经成了价值投资的代名词，但这也无可厚非，巴菲特是价值投资理论忠诚的捍卫者和坚定的实践者，并在他的投资实践中运用价值投资理念赚取了几百亿美元，被誉为世界上最伟大的投资者。据2009年福布斯世界富豪排名显示，股神巴菲特以370亿美元的资产排名第二，仅次于400亿美元排名榜首的比尔.盖茨，两者差距仅有30亿美元。 一、 价值投资理论概述。 价值投资是指根据详尽的分析估算出目标企业的内在价值，并以明显低于目标企业内在价值的，能够保证本金安全和满意回报的价值买入并等待市场价格向其内在价值回归的操作。 根据海外投资界的统计显示，价值投资的方法是国际资本市场上使用人数最多的投资方法，也是世界上最成功的投资方法之一。长期处于世界富翁的巴菲特几百亿美元的个人资产都是靠价值投资的方法在股市挣到的。 大家一定会认为既然是最成功的投资方法，又是使用人数最多的理论，那它一定很复杂，很抽象，很难懂。事实恰恰相反，价值投资理论是世界上最简单、最容易理解的理论。因为，价值投资的理论只有一句话“股票的价格由企业的价值决定，价格不断地围绕价值波动”。 二、价值投资所具备的投资心态。 投资者最大的敌人不是股票市场，而是他们自己。那么，价值投资者怎样做到理性投资呢？ 1.不受市场情绪的左右。 投资者的情绪往往容易受到股票市场价格波动的影响，不能沉着冷静地分析股价变动是否由公司价值的决定因素的变动引起，却随波逐流，由市场价格的波动来决定他们的买进或卖出。要想投资成功，你必须理性地对市场价格的波动，除了对价格及该价格是否使你感兴趣之外，不要在意任何事情。 2.了解自己的能力范围。 理智的投资是运用自己的知识开始的，不过在你确定自己知道些什么之前，应该认清你不知道哪些东西，千万不要在自己不懂得领域作出投资决策，因为在自己能力范围以外作出的投资决策时无法合乎自己的理性判断的。 3.不要去预测股市。 我们无法确切知道股市价格是向上还是向下波动，无法正确猜测到短期市场的未来走势，关键的问题是要买对公司的股票。为赚钱超额利润，投资者必须详细地分析公司的财务状况。 4．用自己的理性战胜市场的不理性。 要尽可能不受市场情绪化波动的影响，保持理性，把分析重点放在公司的内在价值上，从而利用市场波动低价买入，等待股价向其价值回归来赚取超额利润。 三、价值投资的基本原则。 1.企业原则。 企业原则是指寻找那些具有长期稳定产业、业务简单并且容易理解、持续竞争优势的企业进行投资。经营盈利能力最好的企业，经常是那些现在的经营方式与五年前甚至十年前完全相同的企业，而一个公司的经营方式之所以长期稳定，其根本原因在于其所在产业的长期稳定性。同时，投资者只有在自己了解的范围内选择具有竞争优势的企业，才能对所投资的企业价值进行大致准确的估计，也通常能形成盈利优势。 2.财务原则。 （1）、所有者收益与贴现值。 一家公司的内在价值是该公司在余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。巴菲特认为，贴现率的选择非常简单，应该选择无风险利率的美国长期国债利率为贴现率，可以筛选出权益投资收益率必定能达到政府债券收益率的公司。 （2）、盈利能力分析。 衡量公司价值增值能力的最佳指标是股东权益收益率，该比率的主要优 点是可使投资者以此就各种不同产业的获利能力进行比较。投资者不在乎持有的是低 利润率的零售业 股票，还是高利润的高科技公司股票，只要这些股票创造的收益率高于平均股东权益收益率就行。 3.安全边际。 安全边际是价值投资的核心，指根据实际或预计的销售业务量与保本业务量的差量确定的定量指标。财务管理中，安全边际是指正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，它表明销售量下降多少企业仍不致亏损。如果投资者在买入价格上有一个较大的折扣，可以大大降低由于分析失误而造成的投资风险：另一方面，如果投资者在买入价格上有一个较大的折扣，可以大大增加由于分析正确而获得的投资利润，即超额利润。 4.长期持股。 价值投资者喜欢长期持股，甚至永远，因为市场只有经过一段较长的时间才能真正体现出公司的价值，而且长期持股的复利效应产生的财富增长是极其巨大的，再加上长期持股可以大大减少频繁交易引起的交易成本和递延资本利得税，将大大提高投资收益。 四、价值投资成功范例： 我们可