科技型中小企业融资方式的选择与搭配.docVIP

PAGE 6 科技型中小企业融资方式选择与搭配 摘 要：本文经过对科技型中小企业不同发展阶段特征与可选择的融资方式的研究，描绘出科技型中小企业从初创期向成长期、成熟期发展过程中的融资路线图，成功地为各阶段的科技型中小企业解决融资难题提出了解题思路和方法。 关键字：科技型中小企业 融资方式 选择与搭配 科技型中小企业概述 科技型中小企业的定义 我国对科技型中小企业还没有明确的定义，依据科技部《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》，引入我国科技部、财政部和国家税务总局2008年下发的《高新技术企业认定管理管办法》，给科技型中小企业设定系统的划分标准，具体指标见表1－1。 表1－1科技型中小企业的划分标准 项目 指标 指标来源 知识产权 拥有自主知识产权 高新技术企业认定标准 企业职工 职工总人数 300人以下 世界银行 有研究开发能力大专以上科技人员占职工总数比例 30%以上 高新技术企业认定标准 从事研究开发的科技人员占职工总数的比例 10％以上 高新技术企业认定标准 研究开发经费占上一年销售额的比例 6%以上 高新技术企业认定标准 资产负债率 不超过70％ 科技中小企业创新基金 资产总额 不高于4亿元 中小企业促进法 年营业收入 不超过3亿元 中小企业促进法 如果无特殊说明，本文研究的科技型中小企业就是指同时满足表1－1所有指标的企业。 科技型中小企业融资特性 科技型中小企业的融资呈现明显的周期性，不同阶段所需资金的性质不同，所需的资金规模也不同。科技型中小企业刚起步时需要研发用资金，由于处于实验室阶段，对资金的需求规模小；到了产业化阶段，科技型中小企业需要的产业化资金，为满足市场对产品的需求，需要实现实验室向产业化工厂的转变，所需的产业化建设资金和维持生产所需的营运资金，资金规模比较大；当企业具备内源性资金积累能力时，需要为天使投资、风险投资建立退出通道，此时企业需要的在资本市场上市费用。科技型中小企业对资金的周期性需求，就需要企业根据不同的发展阶段采取不同的融资方式，筹集企业所需要的资金。 初创期科技型中小企业融资方式的选择与搭配 由于初创期的科技型中小企业，不具备造血功能，还不能通过内源性积累的方式为企业筹集资金，再加上盈利能力和抵押物的限制，初创期的科技型中小企业无法能过内部积累和商业银行筹集资金。我国的资本市场设置了较高的上市或挂牌交易的门槛，初创期的科技型中小企业根本达不到发行股票的条件，风险投资主要投资产业化前的企业，私募股权投资的主要投资IPO上市前的企业，因此初创期科型中小企业可以选择的融资方式中仅剩下创业者投资、天使投资和政府项目资助。 创业者投资： 创业者投资是科技型中小企业最容易取得的资本金，如果创业者已经为研发项目进行了智力和财才的投入，那么对天使投资的吸引力会比创业者只进行智力投资时大的多，因此有条件的创业者，既要为初创期的科技型中小企业提供技术、专利等智力资产，还要投入必要的研发资金。 积极引入天使投资人 一般来说，科技型中小企业的创业者能够提供的资本金都比较有限，科技型中小企业要想充实自己的资本金，最有效的方法就是引入为企业研发提供资本金的天使投资。天使投资人是初创期科技型中小企业最重要的融资方式。天使投资为初创期中期的科技型中小企业注入了发展的动力， 同时也增强了科技型中小企业承担政府无偿资助项目的能力。 积极争取国家和地方政府为科技项目提供的项目资助 当科技型中小企业的自有资金超过研发项目的70％时，就可以考虑通过承担政府资助项目的方式来补充公司所需的研发资金。政府资助是通过企业承担科研项目的方式，由企业与政府各承担一部分研发经费（项目资助的比例一般不超过30％），在政府给予资助时设定一系列指标，由企业在规定的期限内完成。 成长期科技型中小企业融资方式的选择与搭配 1、积极引入风险投资 风险投资的盈利模式是通过对高成长期的企业进行投资，在企业发展成熟后通过IPO或企业兼并赚取高额资本收益后退出。成长期的科技型中小企业的发展规律正好能满足风险投资的盈利模式，成长期的科技型中小企业是风险投资选择投资项目的主要目标。风险投资是为成长期科技型中小企业提供产业化资金的最主要的融资方式，科技型中小企业应把融资的主要精力放在风险投资上，才会快速地筹集到产业化所必须的资本金。 积极争取政策性资金 国家和地方地方政府为进入成长期的科技型中小企业制订了相应的财政扶持政策，扶持成长期的科技型中小企业完成产业化进程。成长期的科技型中小企业要积极争取国家和地方政府为企业提供的项目资助，政府项目资助一方面为科技型中小企业补充了部分资本金，另一方面为企业融取其他渠道的资金起到政策引导作用。 从金融机构取得的商业贷款 从金融机构取得商业贷款也是科技型中小企业产业化阶段主要的融资方式。当科技型中小企业产业