新常态下的中国经济.PPTVIP

2015年5月25日 “新常态”下的中国经济 China‘s Economy in the “New Normal” 中共天津市委党校经济学部 杨东方 一、中国经济态势 （一）全球经济“弱复苏” “弱复苏”---长期经济增长减缓 2015年3月28日中国国家主席习近平在博鳌亚洲论坛发表主旨演讲：“世界主要经济体走势和政策取向继续分化，经济环境的不确定性依然突出。世界经济仍处于深度调整期。” 低增长.低通胀.低需求 高失业.高债务.高泡沫 （二)中国经济新常态 2011年9.2% 2012年7.7% 2013年7.7% 2014年7.4% 2015年 一季度 9.7% 8.1% 7.7% 7.4% 7.0% 二季度 9.5% 7.6% 7.5% 7.5% 三季度 9.1% 7.4% 7.8% 7.3% 四季度 8.5% 7.9% 7.7% 7.3% “新常态”不是简单的经济进入中高速增长阶段 提高效率 降低成本 优化结构 培育新增长点 播下经济内生的种子 2015年3月28日中国国家主席习近平在博鳌亚洲论坛发表主旨演讲： 现在中国经济聚集的动能是过去两位数增长都达不到的。 （三）经济增长与“三驾马车” 出口“昔日风光”不在 消费拉动短期内难有作为 经济增长仍主要看“投资的脸色” 习近平主席用五大关键词形容中国经济 体量大 韧性好 潜力足 回旋空间大 政策工具多 二、“通胀”还是“通缩” 通货紧缩(deflation) 通货膨胀( inflation) 在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给。? 李克强总理在“两会”闭幕答记者问： 关于通货紧缩，国际上对这个提法有多种解释，比较一致的就是说一个国家的物价总水平持续出现负增长。中国CPI或者说物价总水平1月份是正增长，2月份涨幅比1月份更高，所以不能说中国已经出现了通货紧缩。 （一）判断“通缩”的标准 通货紧缩的解释 “通缩”的判断标准 （二）通货紧缩的危害 “通缩”的危害表现 通货紧缩可怕 1.“通缩”的危害表现 物价下跌一方面使企业利润减少，另一方面也抑制了消费。 物价下降了，但个人和企业的负债增加了，因为持有资产实际价值缩水了，而对银行的抵押贷款却没有减少。 如：按揭购房，通缩可能使购房人拥有房产的价值，远远低于他们所承担的债务。 通货紧缩对经济造成的损害远远大于通货膨胀。与通胀相比，通缩是一个更让各国经济政策制定者头痛的问题，因为它更加难以治理。 2.通货紧缩为什么可怕？ 如果一个经济体进入了持续的物价下跌阶段，民众就会推迟消费，因为物价下跌意味着同样的钱，能在未来购买更多的产品。 但消费下降意味着需求的降低，需求的降低导致公司利润的减少，很多公司因此不得已而裁员甚至破产。 这一系列恶性循环，可以把经济拖入持续的衰退甚至大萧条之中。 一个经济体一旦进入通货紧缩的泥潭，想要恢复出来是非常困难的。 （三）中国能否出现“通缩” 中国式“通缩” 与一般通货紧缩有所不同，中国经济保持可观的增长速度。 中国经济基数增大，即使是7%的增长，年度增量7000多亿美元，比五年前增长10%的数量还要大。 民众对“通胀”反应敏感 对“通缩”感觉迟钝 在CPI为1.5%时通常感觉不到物价上涨 为什么仍感觉物价上涨？ 2015年1月为0.8% ，2月为1.4%. 在CPI八大分类价格中，主要是食品和居住类价格推动CPI上行，其余六大类价格涨幅有限。如果食品价格停止上涨或涨幅减缓，意味着什么？ 是技术进步吗？ 是需求不足吗？ 中国人民银行行长周小川在博鳌亚洲论坛29日的“非常规货币政策的前景”论坛中表示，当前通胀率在下降， 大宗商品价格在下跌，中国经济增长也有所放缓。因此中国央行正在密切关注通胀形势和通缩风险。 三、中国的QE要来吗？ QE-量化宽松quantitative easing 量化宽松是以央行从银行购买国债的方式，向经济体注入新的资金。与传统的降低利率的方法一样，量化宽松希望能够通过鼓励银行对外提供贷款的方式，来加大对实体经济的投资力度，从而增加需求，刺激经济增长。 （一）QE是非常规的货币政策 在通常情况下，央行可以通过降低利率的方法来鼓励投资，从而刺激消费与需求。但在利率已经接近零的情况下已无可行性，只能使用QE非常规政策了。 经济萎靡-------央行动用常规的货币政策---降低利率-------利率降到0值区间-----------经济继续萎靡---常规货币政策用尽---------非常规货币政策---QE （二）QE的影响取决于“3T” Transmission----